中信期货有色金属（铅锌）周报20160606

锌反弹态势良好 关注嘉能可等矿企动态

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据亚洲金属网数据显示，5月份国内锌冶炼厂开工率70.81%，较4月份72.56%略有下滑。

2. 安泰科数据显示，1-5月锌及锌合金产量183.8万吨，同比增长0.5%，即比去年同期增产0.9万吨。

3. 湖南花垣矿山于5月底至6月底进行突击环保整治，将导致今年整个6月份该锌矿产量减少1.8-2.0万吨。

2.近期展望

近期美元指数对整体商品包括铅锌的压力有所缓解，短期仍需重点关注美元指数的走势及其影响。宏观方面，本周还需关注中国5月份通胀和工业增加值等数据的表现和影响，以及人民币贬值预期仍较高，或导致铅锌内弱外强格局的延续。基本面方面，锌维持偏强格局，锌矿供应端继续收缩，锌矿加工费维持下滑趋势，冶炼供应端开工受限，国内锌锭去库存态势良好。加上多头资金积极配合，推升内外锌价强势反弹，沪锌已上行至第一目标区间15500-15800元/吨，伦锌更是有效突破2000美元/吨大关，关注锌价在高位区间的巩固状况及量能配合情况。预计短期锌价仍有继续上冲可能。锌价第二目标区间为16300-16500元/吨和2100-2150美元/吨。此外LME锌价突破2000美元/吨后，需高度关注嘉能可等矿企前期暂停项目复产的可能。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，供应压力凸显，不过河南部分炼厂交仓后库存压力略有释放且有挺价行为，对近期铅价略有支撑。但受制于偏弱的基本面，短期铅价回升空间或不大，有再度弱势下调可能。

3.操作建议

内外锌多单持有，关注多头加仓机会;内外铅空单暂时观望，等待逢高沽空机会。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.铅锌矿山和铅锌冶炼企业的减产动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美元指数走势

6.中国5月份通胀、工业增加值等数据

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿库存

3. 国外嘉能可等矿企复产