中信期货金融期货（股指）日报20160603

整体缩量，风险逐步上升

策略摘要

昨日A股尾盘放量飙升，上证综指上涨0.4%至2925.23点，深证成指上涨0.64%至10274.03点，两市成交略有萎缩，合计成交5601亿元。行业指数方面，电子、建筑材料板块领涨，银行弱势下行。资金面，沪股通连续四日大幅净流入，融资买入额迅速回暖，资金面有不断向好的趋势。

短期来看市场偏好改善源于对增量资金入市的预期，6月15日MSCI将讨论A股是否纳入新兴市场指数，同时深港通近期消息频繁，上海证监局副局长霍瑞戎表示会择机开通深港通。然而这并不意味着股市进入上行节奏，在美联储加息预期以及MPA考核等因素扰动下，6月市场流动性存有隐患，这导致未来市场不确定性上升。

同时我们注意到市场情绪回暖后，资金正在向成长股转移，燃料电池、OLED等概念板块迅速聚拢人气，存量资金博弈状态下，资金难以推动蓝筹股推升，进而选择流通市值较小的成长板块。但是随着政策监管趋严以及估值调整压力，成长股上方仍面临一定考验，一旦市场出现止步不前的迹象，前期资金聚集的板块可能率先被抛售，短期来看成长股依然有较高的风险，因此不建议投资者过多介入，近期操作短线为主。

A股尾盘放量上涨，但市场量能整体削弱，显示投资者对后市分歧严重，观望情绪较浓。6月流动性问题困扰市场，在基本面无明显改善的情况下，纳入MSCI等消息无法对市场产生实质性利好，短期反弹空间有限。建议投资者继续关注市场量能变化，轻仓持有。

策略建议：

建议投资者轻仓持有，关注市场量能变化。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

7. MSCI、深港通、沪伦通

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件;

5. 信用风险。