中信期货金融期货（国债）日报20160603

国债收益率破3%，国债期货价格震荡下行

策略摘要

昨日期债市场价格震荡下跌。5年期主力合约TF1609收盘报价100.22，下跌0.10%，日增仓265手，持仓总量2.6万手，成交量0.5万手。10年期主力合约T1609报98.95，下跌0.13%，日增仓93手，持仓3.3万手，成交量1.2万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报-0.1805%，成交量36.4亿元。T1609最大成交量可交割券为160006.IB，IRR报-2.2105%，成交量74.7亿元。

昨日央行进行了700亿元公开市场逆回购，实现当日50亿元资金净回笼。昨日，市场资金利率进一步下降，但国债收益率全面上涨。10年期国债收益率昨日突破了3%，银行间债券市场交投冷淡。这也可能致使利率债卖盘在近期扩大。而另一方面OPEC昨日并没有达成新的石油供应协议。油价再度受挫，或将使得通胀在一定程度上维持低位，利好国债收益率。

目前看来，市场流动性仍然保持稳定，但由于10年期国债收益率突破3%对利率债卖盘的推升，期债市场价格下行压力较大。另一方面受OPEC会议影响而下跌的油价，或对期债价格产生一定支撑。短期看来期债市场将处于震荡走弱格局。建议投资者空单轻仓持有，重点关注美联储加息动向，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单轻仓持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.美联储货币政策;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.美联储货币政策改变，影响人民币汇率和流动性;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。