中信期货有色金属（铅锌）日报20160602

锌价强势反弹 短期偏强格局维持

策略摘要

铅锌品种：锌价强势反弹 短期有望继续走强

昨日日内，商品再次普跌，沪锌日内先较抗跌，但午后也跟随下调，收跌近1%至14955元/吨，不过持仓增量从夜盘的近1万手将至5千手以下，显示资金相对谨慎;沪铅日内回调相对明显，收跌1.55%至12675元/吨。昨日夜间，内外锌价大幅反弹，内外锌价一度分别冲高15525元/吨和1977美元/吨，分别收于15420元/吨和1968美元/吨，内外铅价也跟随反弹，但幅度相对有限。整体来看，锌价企稳反弹格局良好，铅价继续弱势企稳。

中国PMI数据一升一降，均暗含了中国需求的走软预期。不过，美元指数上涨趋势遇阻，对铅锌压力有所缓解。昨日安泰科上调1-4月国内冶炼锌和锌合金产出数据，从之前的同比小幅回落调整为同比小幅增加0.5万吨至143.7万吨，而1-5月份锌及锌合金产量183.8万吨，同比增长0.5%，增产0.9万吨。但总的来看，锌基本面偏强格局未改，锌矿供应端继续收缩，锌矿加工费维持下滑趋势，锌冶炼供应端开工受限，国内锌锭去库存态势良好，且昨日锌价的回调再度带动下游的采购补库积极性。我们认为短期内外锌价有继续回升走强可能，昨日内外锌价已经上行至第一目标区间15500-15800元/吨1950-2000美元/吨，关注目标区间的巩固状况以及近日锌量能配合情况。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，供应压力凸显，不过河南部分炼厂交仓后库存压力略有释放且有挺价行为，对近期铅价略有支撑。但受制于偏弱的基本面，短期铅价或将弱势下调。

操作上，内外锌轻仓多单持有;内外铅可尝试轻仓逢高沽空机会。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外锌矿供应情况

4.美元指数走势