今日尾盘研发视点2016-06-02

股指期货

短多继续持有

今日早盘3组期指开盘小幅上行，随后逐渐震荡下行，午盘前加大跌幅，午后震荡上行，随后快速跳水后很快拉起，尾盘快速拉升创出当天高点，盘面上昨日领涨蓝筹股继续疲弱，次新股、燃料电池等题材股相对活跃。消息面上相对平淡。资金面上，隔夜SHIBOR继续微幅下行0.2个BP，两市融资余额昨日继续增加，同时今日沪股通资金继续流入，境外资金入市意愿强烈。技术上，上证指数大幅上行后强势整理，有望继续挑战上方中长期均线，3组期指昨日高位震荡调整，主力合约贴水小幅拉大，总体来看，市场短期有望保持强势，操作上建议多单短线持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

区间操作

今日早盘期债主力合约小幅低开后弱势下行，午后低位震荡，全天维持弱势，短期持续窄幅运行，或酝酿一波突破行情。消息面上，交易商协会近日审议通过CRM规则修订，含CDS和CLN指引,两个市场关注已久的新产品距推出渐行渐近。资金面上，银行间市场货币利率多数小幅上行，央行公开市场今日进行700亿元7天期逆回购操作，当日净回笼50亿元；利率债收益率近期整体走升，或与保险清理保险资管通道业务有关，这一行为将增加利率债卖盘。由于目前货币政策受到通胀水平预期回升及美联储加息预期等的束缚，进一步宽松空间压缩。技术上，短期均线高度拟合，价格围绕均线附近运动，且期价维持弱势下行走势，但是经济维持弱势中期支撑债市。操作上，我们认为期债近期将延续宽幅震荡，建议在区间内做高抛低吸操作。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属震荡偏强。美国5月Markit制造业采购经理人指数终值为50.7，好于预期；5月ISM制造业采购经理人指数为51.3，好于预期；4月营建支出月率为-1.8%，远差于预期。欧洲方面，欧元区5月Markit制造业采购经理人指数终值为51.7，好于预期及前值51.5，其中，法国制造业PMI好于预期，意大利、德国则差于预期。资金面上，SPDR增仓2.08吨至870.74吨，SLV持仓量维持于10442.66吨。总体来看，近期美联储加息呼声四起，且投机资金加注空头，预计贵金属仍以震荡偏弱的走势为主，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜低位震荡，持货商继续推高升水。早盘好铜报升水100元/吨，平水铜报升水70元/吨，部分大贸易商引领市场消化低价货源，并迅速抬高升水报价，市场跟涨氛围浓厚。持货商惜售情绪升温，并很快调涨至好铜升水110-升水120元/吨，平水铜报升水90-100元/吨。由此，市场低价货源难觅，成交市况由活跃转平静，但仍不乏询价。今日市场成交在贸易商引领下贸易流量占比增大，部分下游持续低位采买。

螺纹钢(RB)

空单继续持有

今日建筑钢材现货市场持稳运行，由于昨日成交低迷，今日早盘部分资源报价暗降，三类资源最低成交至1800元/吨。不过盘中市场出现分歧，大厂资源小幅下行，三类资源低位成交放量，价格低位拉升，整体来看，市场涨跌互现，预计短期内价格弱势震荡为主。今日螺纹钢主力1610合约维持低位震荡走势，期价上方承压均线系统压力，整体来看反弹动力不足，预计短期仍有继续走弱的可能，空单继续持有。

热卷(HC)

空单继续持有

今日热卷现货市场报价继续小幅回落，市场成交清淡。由于近期河北中铁资源到货量增加，市场受到一定的冲击。目前价格回落的过程中，市场观望情绪继续加重。除了部分规格短缺的资源，大部分资源仍维持阴跌，市场看空心态较浓，预计短期热卷价格将维持弱势震荡走势。今日热卷主力1610合约冲高回落，期价表现依然承压，整体延续低位整理态势，短期仍有下探的风险，空单继续持有。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月午前宽幅震荡。上海成交集中12470-12490元/吨，对当月升水30-40元/吨，无锡成交集中12470-12500元/吨，杭州成交集中12540-12550元/吨。持货商出货意愿积极，近期期铝盘整，现货升水小幅下降，吸引中间商低价补货，期铝未见上涨，下游接货意愿仍未回暖，仅按需采购，整体成交集中于贸易商之间。

锌(ZN)

多头止盈

今日天津市场0#现锌主流成交于15460-16600元/吨，0#普通主流成交于15460-15470元/吨，对沪由升水转至贴水，对沪贴50元/吨至平水。沪期锌主力1607合约早盘延续上扬态势，自15400元/吨重心上抬至15500元/吨附近。较昨日盘面大幅上抬500元/吨附近，炼厂逢高出货，贸易商积极调价出货，部分中间商收货抛盘，锌价骤涨下游观望趋浓。0#红烨、紫金主流成交于15460-15470元/吨

镍(NI)

暂时观望

今日，沪期镍主力1609早盘开67600元/吨，开盘后沪镍于日线上方震荡，运行于67600-67900元/吨之间，后回落至5日线位置，5日和10日线相互粘连。金川镍现货较无锡主力合约1607贴水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1607贴水500元/吨，镍价上调，下游采购谨慎，市场活跃度低，主流成交区间66300-66800元/吨。

铁矿石(I)

空单继续持有

今日进口矿现货市场报价有所企稳，但成交较少，市场观望心态较浓。国产矿部分主产区市场价格依然偏弱运行。整体来看，矿石市场维持弱势表现。今日铁矿石主力1609合约窄幅波动，期价维持低位盘整态势，上方依然承压均线系统附近压力，整体来看，短期内上下空间或较为有限。关注反弹动力，空单继续持有。

天胶(RU)

空单减仓

今日天胶主力1609合约于前期阶段性低点暂获支撑后日内呈现止跌企稳，现货市场主力报价暂且企稳。受制于天胶供给端压力有增无减、终端需求弱化以及保税区库存高企，中期下行趋势未变。但短期来看，前期阶段性低点10200元/吨一线存在部分支撑，料期价或在此止跌企稳，因此建议前期空单获利减仓为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

近期原油持续上涨，推动下游石化沥青价格。国内沥青价格大部分持稳，少数炼厂价格涨跌互现，石化价格推涨。华北及山东沥青资源充裕，后续价格上涨动力不足，而南方沥青需求回暖还比较缓慢，且阴雨天气预计会对需求有一定影响，北方需求也仍然低迷。贸易商库存普遍较高，此外进口沥青价格仍略有优势，且进口量较大，国产沥青价格上涨受到抑制。沥青主力合约昨今日延续弱势，日线呈空头格局，但下方空间不大。我们认为，尽管外盘原油强势，但是受制于沥青较弱需求，上涨乏力，建议暂时观望。

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1609合约弱势回落，期价未能站稳8000元/吨整数关口。现货市场华北线性下跌50元/吨，华东部分小涨50元/吨，各大区高压和华北部分低压涨50元/吨。部分石化上调出厂价，商家多随行涨跌。终端需求跟进不足，刚需采购居多。目前终端需求疲软是制约期价上行重要因素，加之技术上布林中轨附近阻力明显，料短期期价上行空间或有限，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

短多暂离场观望

今日聚丙烯主力期价高开低走，日内期价弱势震荡，价格波幅相对有限。现货市场主力报价小幅走高，石化出厂价调涨，对市场的成本支撑有所增强，但下游工厂接货意愿不佳，市场成交偏淡。后期随着检修装置复产以及需求低迷拖累，料聚丙烯期价恐上行乏力，建议前期短多暂离场观望。

PTA(TA)

暂时观望

近期油价偏强，从成本端支撑PTA期价。TA主力延续弱势，日线成空头格局。成本方面，近期原油虽然偏强运行，但涨势有望放缓。基本面上看，目前PTA价格维持稳定，开工率明显提升，虽然当前利润逐步恢复，但包括珠海BP等工厂仍有检修预期，后续检修工厂料将增加。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，目前库存逐步释放，聚酯开工提升。现货方面，PTA报价稳定，亦有成交跟随。考虑检修装置复产增加供应端压力，建议观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1609合约今日维持震荡，现货市场价格略有下调，市场对于9月份钢厂利润预期较差，多头暂时处于下风，且不排除近期钢厂继续在复产的背景下继续回吐吨钢利润，从而带动焦炭远期价格的下跌，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1609合约今日维持震荡，尽管现货方面价格略有上调，但市场预期山西煤矿整顿持续性有限，后期随着该地区的煤矿继续发货出省，远期价格将会再次出现回落，且目前焦化厂利润回升至百元以内，现有焦化厂开工率的回升将再次压制焦炭现货涨势，从而进一步对焦煤价格产生打压，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1609合约今日维持偏强格局，现货市场保持平稳，但随着后期雨季以及水力发电量的上升，市场对于下游电厂补库积极性预期较差，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

内地甲醇市场在经历了近两周的降价排库操作后，下游介入程度增加，部分地区出货好转，加之后续部分甲醇装置停车利好支撑，短期各地有望止跌企稳，部分地区不排除有小幅推涨可能，然需注意的是，近期南方雨水较多，后续甲醛开工或将减弱，且6月份国内醋酸装置检修较多，仍需关注；港口方面，5月底6月初进口船货将集中到港，后期港口可流通库存或将进一步增多，同时亦需关注近期外盘高位支撑对港口现货支撑情况，短期港口或依据期货走势维持区间震荡之势。今日甲醇期价震荡上行，再创新高，操作上建议空单以1935元/吨为止损谨慎持有。

玻璃(FG)

多单逢高止盈

近期以来产能增量加速是影像后期市场价格的主要因素。本月以来净增加产能1782万重箱，并且产能增量主要集中在华北、华南、西南等地区。下周华北地区还将有冷修生产线复产点火，对于上述地区后期市场价格走势产生不利的影响。短期看市场价格延续了前期的涨势。但从上涨动力来看，沙河等地区已经减弱；华南和华中地区的价格上涨是否能够持续，还需要一段时间的证明。今日玻璃期价冲高回落，操作上建议多单逢高止盈。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

多单轻仓持有

今日白糖期价震荡整理，5500元/吨支撑有效。市场方面，柳州中间商报价5480元/吨，较上个交易日下调20元/吨，成交一般。4月食糖进口量仅为23万吨，同比下降32万吨，单月降幅58.2%，对盘面形成进口减弱的预期，一定程度上利多白糖。但目前消费并未出现好转迹象，加之广西94万吨临储将在月底到期，阶段性供应充足将继续压制盘面，虽然目前市场对下半年进口量消减的预期开始明朗，但白糖价格若想完全摆脱底部区间，仍需现货需求配合。近期技术上存在转强的迹象，本轮回调或将相对短暂，建议多单轻仓持有，跌破5500元/吨止损离场。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

第二次抛储在即，轻仓持有买9抛1套利

今日连玉米期价高开低走，1月维持在1600元/吨整数关口上方运行。市场方面，2012年产玉米定向销售明日继续进行，计划销售195.52万吨国产玉米。市场预计本周销售依旧维持火爆行情，预计1等及2等玉米继续受市场追捧，溢价成交概率较大。目前来看，市场对高品级的需求较明显，下游主要表现在乳猪料消费较好。考虑到近期深加工大幅调升收购价，目前已经有部分厂家提升至1800-1900元/吨区间，这个价位将刺激东北贸易粮南下。而且目前9月盘面已经大幅升水于现货，阶段性上涨动能或将有所缺失，不过近期抛储行情是否会继续发酵为行情后市添加不确定因素，建议9-1正套继续持有，跌破190元/吨考虑止损离场。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价冲高回落，不过5日均线表现出一定支撑。市场方面，黑龙江国产大豆价格平稳。随着各主产区货源量逐步减少，近日市场询价增加，东北经销商收购价格再度上调，以带动成交量。原本计划6月1日国家将拍卖30.04万吨国储大豆，但因不明原因推迟，考虑到此批大豆储存时间较久，蛋白含量有损，食品加工方面始终不及去年新豆，预计大豆蛋白加工企业对国储陈豆采购意向也不大。同时，港口进口豆商检持续，分销豆市场交易趋于停滞，其有利于促进国产大豆需求量回升，南方食品加工企业在进入国产大豆消费淡季前需要补库，以上利好因素或将带动近期国产大豆价格再迎来一波温和上涨行情。不过，国储大豆何时拍卖较为关键，将对其涨势构成制约。考虑到明年大豆种植面积大幅增加的影响，预计整体偏强态势或将在抛储兑现后出现变数。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

美盘今日重新开始，粕价高位震荡

前期阿根廷因素给了美豆和美粕极好的出口窗口，北美旧作的平衡表开始趋紧，加之新作平衡的库存消费比下调至7.5%，一夜之间供需格局转向紧平衡。在预期趋紧的背景下，市场需要关注北美大豆的种植进程。阿根廷洪涝的因素，市场似乎已经将这一预期交易到极限，进入6月之后是否美粕7-12价差的行情仍会延续，我们持怀疑态度，上周五价差已开始回落，后期支撑美豆的利多或将转向新作因素，美豆要突破上方1100美分/蒲一线需要天气市的刺激。国内养殖需求2季度仍看相对低迷状态，但趋势在好转，国内压榨利润中期仍以区间震荡为主，短期看预计豆粕涨势会衰减，高位震荡延续，前期多单谨慎持有。

豆油(Y)

单边和油粕比交易观望，关注跨期正套交易

国际方面，原油价格形态看已形成中期反弹，未来30美元/桶以下的概率在下降，国际油脂在美豆粕需求上行的影响下上周显著走弱，内外价差走平，但豆油进口仍在受限制，不过随着压榨量的放大，国内2季度豆油库存的回升已较为确定。国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，5月之后菜油、豆油库存将显著回升。继续9-1价差正套交易，若压榨量的回升不及预期可继续正套，单边建议观望，油粕比亦观望。

棕榈油(P)

豆棕价差收窄头寸减持

马棕产量进入环比增长时间窗口，但同比增幅仍有不确定性，最新的出口数据也不错，毕竟斋月前期的备货继续支撑国际棕油价格。整体上豆棕9月依旧看区间震荡，FOB豆棕价差的变化并没有国内豆棕价差的变化那么大，大连盘豆棕价差进一步走阔动力不足，棕油国内的高基差也一直维持。前期谨慎参与豆棕9月回调操作的，可适当减持。油脂单边近期并不看太空，偏强震荡为主。

菜籽类

RM9-1正套谨慎持有，菜粕短多

菜系5月份后交易点有所变化，市场对抛储的利空效果越来越淡化，不过现货菜油会以怎样的方式被市场消化，仍值得关注，市场普遍预计影响将从6月开始，菜油将开始规模性替代豆油消费。菜油抛储量不断加大，已接近230万吨，市场等待2013年菜油的入市与否，之后预计菜油的弱势在未来2个月或许将有更多体现，但当下交易菜豆油价差难度较大，我们继续以负200元/吨至正200元/吨看待豆菜油近期的价差波动区间。寒潮已过，水产终于进入备货，加之近期豆粕价格上行，饲料企业加大了一部分菜粕用量，菜粕再度迅速从宽松转向紧缺，华南地区提货明显积极，水产季开始，菜籽进口又受限制，菜粕强势相对确定，多单继续持有，RM9-1正套进入高位区间，谨慎持有。

鸡蛋(JD)

轻仓试空1月

今日鸡蛋期价减仓偏弱，，上方10日均线卖压凸显。市场方面，目前产区货源正常，市场消化平平，经销商随进随销为主，北方地区进入农忙季节，内销走货略有好转。销区市场到货正常，整体走货平平，短线行情难有好转。预计蛋价或稳中走低0.05元/斤左右。考虑到现货开启下跌通道，而且端午备货已经接近尾声，近期长期阴雨天气导致鸡蛋保存困难，经销商出货意愿较强，而9月因流动性溢价的问题，下跌幅度较大，建议轻仓试空1月。

棉花(CF)

空单继续持有

棉花今日延续震荡回调态势，储备棉投放量回到均值区间，竞拍成交价近两周呈逐渐下行趋势，随着期棉价格自高位回落，前期对投放进程及出库速度缓慢的炒作告一段落。抛储成交率持续维持高位，储备棉去库存情况整体好于预期，本年度剩余投放量可满足旧作供需缺口。随着纺织行业淡季的到来，纺企的补库需求逐步减弱，抛储政策的调控预期给盘面带来消峰去谷的作用，建议12000-13000元/吨区间思路操作，短线空单继续持有。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣