中信期货金融期货（股指）日报20160602

PMI中性，两市滞涨

策略摘要

昨日A股主要指数走势分化，上证综指下跌0.11%至2913.51点，深证成指上涨0.48%至10209.14点，两市成交放量，合计成交6535亿元。行业指数中，家用电器、有色金属板块领涨，银行、非银金融板块走弱。资金面，沪股通连续三日大幅净流入，融资融券余额重回0.83万亿元，市场活跃度回暖。

昨日PMI数据公布，官方制造业PMI50.1，虽好于市场预期，但显示经济复苏并不牢固，在信贷政策中性的背景下，经济仍面临下行挑战。分项来看，生产指数持续扩张，显示周期性行业盈利改善，同时新订单指数与新出口订单指数滑落，虽处于扩张区间，但内外需边际走弱，未来存在进一步恶化可能。

两市连续两日放量，同时沪指5月9日缺口回补，风险偏好有所改善。未来反弹持续性如何我们认为应关注以下因素，一是MSCI进展，若深港通于6月15日前获批，或将成为纳入MSCI新兴市场指数的重要砝码;二是本周五公布的非农就业数据，若非农数据好于预期，美联储加息预期升温将对市场流动性产生一定冲击。两者将决定未来两周A股节奏。

A股放量震荡，显示上涨面临一定阻力，经济下行压力较大的情况下，A股缺乏趋势性机会。同时6月MPA考核以及美联储加息预期升温令6月流动性存有隐患，若MSCI无重大进展，上升步伐可能终止。建议投资者轻仓持有，近期关注市场量能变化，防御为上。

策略建议：

建议投资者轻仓持有，关注市场量能。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

7. MSCI、深港通、沪伦通

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件;

5. 信用风险。