受抛储增加影响 新棉上市前棉价料宽幅震荡

5月中旬后,国内棉花期货整体展开震荡上行态势,上周更是创出“四连阳”,不过,近两日期价一改此前的偏强走势,出现大幅杀跌。截至昨日收盘,棉花期货主力1609合约报12575元/吨,下跌545元/吨或4.15%。分析人士表示,储备棉抛储量增加、6月步入消费淡季及前期棉花期价涨幅明显导致价格传导受阻等因素,促使期价出现显著下调。鉴于目前的市场供求情况,预计在新棉上市之前,若未出现影响产量的异常天气,棉价将会维持宽幅震荡走势。

对于近日棉花期货出现的大幅下跌,华泰期货分析师徐原媛表示,从供给方面看,原因在于市场抛储量的增加。据测算,到年度末市场棉花都够用;需求方面,进入6月,市场步入消费淡季。此外,前期期价出现的上涨主要是由投机资金推动,但由于涨幅明显高于现货及下游纱线,令价格传导受阻,导致期价出现回落。

“在储备棉持续轮出情况下,市场供应相对充裕,如果出库环节能完全解决,储备棉对市场的冲击较大。”光大期货分析师许爱霞表示,由于贸易商参与竞拍比例增加,有需求的纺企不得不加价,加上储备棉在提货环节有出现“卡要现象”(卡速度、要求额外加费用),出库环节备受诟病,加上上周五储备棉日投放量由原来的3万吨减少到2万吨,导致市场对储备棉出库速度和竞拍总量有担忧,本周一、周二日竞拍量重新回到3万吨,导致棉价周一冲击前高未果后出现回落。

一般来说,国储棉主要是为了补充市场优质优价棉的不足,补充市场供应,稳定价格,从定价机制上看,对棉价其实有助涨杀跌的作用。许爱霞表示,国内外现货价格上涨,国储底价提高,出于买涨不买跌的心态,会导致国储竞拍价格走高,进而影响现货,反之亦然。

目前来看,主导当前棉花价格走势的关键因素在于储备棉出库进度及9月仓单问题。徐原媛表示,由于储备棉出库进度较慢,下游纺企需要棉花补库,造成棉花阶段性供应短缺,但从总量上看,国内市场不缺棉花。此外,9月仓单关系到盘面走势,据测算,仓单数量是有保障的,但不排除出现极端情况。

许爱霞表示,从目前市场情况看,尽管今年国内棉花种植面积继续减少,但考虑巨量的国储库存要消化,市场压力依然不减,加上6月、7月进入纺织行业淡季,棉价很难出现像上周那样的流畅上涨行情。“鉴于目前的市场供求情况,预计在新棉上市之前,若未出现影响产量的异常天气,棉价将会维持宽幅震荡走势。此外,后续继续关注国储棉拍卖情况,国储竞拍价格走高,进而会影响现货,反之亦然。”

徐原媛认为,从基本面来看,棉市整体情况转好,不过,介于疆棉做仓单成本及下游纱线盈利临界点,短期期价上行空间恐有限,上方压力位在13000元/吨-13500元/吨。长期来看,棉花期价仍处于震荡筑底过程。