中信期货有色金属（铅锌）日报20160601

关注中国PMI数据影响 锌企稳回升格局维持

策略摘要

铅锌品种：锌价重心缓慢上移 短期有望继续走强

昨日日内，沪锌重心继续小幅上移，指数小幅收高于15100元/吨，但持仓量下降近1万手至31.3万手左右，显示多头资金仍略谨慎。沪铅日内先下移，尾盘受1606合约拉涨带动，指数略收高。昨日夜间，内外锌价继续攀高，沪锌小幅抬升于15140元/吨，且持仓量配合增加，伦锌表现相对强势，涨幅近1%至1923美元/吨，内外铅价表现偏弱，小幅回调并分别收低于12755元/吨和1692.5美元/吨。整体来看，锌价企稳回升维持，铅价现再度弱势调整迹象。

美元指数维持上升趋势，对商品包括铅锌仍形成一定压制。今日重点关注主要经济体尤其是中国PMI数据的表现和影响，目前市场对中国5月官方PMI数据不抱有过高预期。此外，人民币继续贬值，或使得短期铅锌价格呈现内弱外强格局。基本面方面，锌偏强格局未改，锌矿供应端继续收缩，锌矿加工费维持下滑趋势，锌冶炼供应端也开始收缩，国内锌锭去库存态势良好。我们认为短期内外锌价分别有效站稳于15000元/吨和1900美元/吨上方后，有继续回升走强可能，上方第一目标位为15500-15800元/吨1950-2000美元/吨，关注近日锌量能配合情况。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，供应压力凸显，不过河南部分炼厂交仓后库存压力略有释放且有挺价行为，对近期铅价略有支撑。但受制于偏弱的基本面，短期铅价企稳回升幅度或有限，有再度弱势下调可能。

操作上，内外锌轻仓多单持有;内外铅可尝试轻仓逢高沽空机会。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外锌矿供应情况

4.主要经济体PMI数据和美元指数走势