中信期货宏观策略（黄金白银）日报20160601

美通胀数据改善，金价小幅上行

策略摘要

观点及操作建议：

外盘：周二，欧元区5月CPI初值-0.1%，符合预期，前值为-0.2%，能源价格下跌仍是通胀低迷的主因，导致欧央行仍有可能扩大宽松;美国4月的个人消费支出环比增长1%，超出预期并创下近七年来最高增速，为加息提供支持。此外，美股、欧股小幅下跌，金价回升。今日关注各国制造业PMI数据，预计偏空利多金价。本周关注欧央行议息会议，以及OPEC会议。本次议息会议欧央行扩大宽松概率偏低，主要受德国态度影响，欧央行宽松一定程度上存在牺牲欧盟内相对发达国家如德国等利益来稳定其他国家经济，此前宽松德国财长表态不支持;但欧元区通胀持续低迷以及欧元维持高位也为宽松提供理由。因此做好两手准备：1、相对大概率的：欧央行不扩大宽松，将利多欧元利空美元短期利多黄金;2、 欧央行宽松，利空欧元利多美元，金价承压下行。此外尤其关注德拉吉随后的讲话，态度偏鸽(后续仍宽松)利空金价，偏鹰(后续不宽松)利多金价。此外，关于OPEC会议，市场普遍预计不会就产能达成协议，利空原油短期利空金价，但影响较欧央行小。

美联储6月、7月加息概率的持续上升，金价短期承压，但不建议追空，采取逢低做多策略，黄金下一个支撑位在1200美元/盎司，白银支撑位在16美元/盎司，在支撑位前后布局多头。看到以下三个信号逐步完成金价多头布局：1、美联储加息落地;2、全球股指回落;3、美元指数冲高回落，(此外关注人民币、欧元、日元汇率，一旦该国汇率出现快速贬值，则可能成为风险源头)。中长线(2016年下半年)一方面在油价、通胀回升的趋势利多金价，另一方面美联储再次加息落地，全球金融、经济的风险仍然很高，逢低(1200美元/盎司以下)布局金价的多头。

内盘：周二，在A股纳入MSCI指数的预期利好下，A股大幅回升，但回升的持续性有待观察，人民币贬值趋势延续，此外6月是银行的业绩考核月，关注国内流动性的变化，关注今日中国5月制造业PMI数据。本周关注欧央行议息会议，以及OPEC会议。本次议息会议欧央行扩大宽松概率偏低，主要受德国态度影响，欧央行宽松一定程度上存在牺牲欧盟内相对发达国家如德国等利益来稳定其他国家经济，此前宽松德国财长表态不支持;但欧元区通胀持续低迷以及欧元维持高位也为宽松提供理由。因此做好两手准备：1、相对大概率的：欧央行不扩大宽松，将利多欧元利空美元短期利多黄金;2、 欧央行宽松，利空欧元利多美元，金价承压下行。此外尤其关注德拉吉随后的讲话，态度偏鸽(后续仍宽松)利空金价，偏鹰(后续不宽松)利多金价。此外，关于OPEC会议，市场普遍预计不会就产能达成协议，利空原油短期利空金价，但影响较欧央行小。

美联储6月、7月加息概率的持续上升，金价短期承压，但不建议追空，采取逢低做多策略，黄金下一个支撑位在255元/克，白银支撑位在3550元/千克，在支撑位前后布局多头。看到以下三个信号逐步完成金价多头布局：1、美联储加息落地;2、全球股指回落;3、美元指数冲高回落，(此外关注人民币、欧元、日元汇率，一旦该国汇率出现快速贬值，则可能成为风险源头)。中长线(2016年下半年)一方面在油价、通胀回升的趋势利多金价，另一方面美联储再次加息落地，全球金融、经济的风险仍然很高，逢低(255元/克以下)布局金价的多头。

重点关注：

1.原油价格，通胀预期;2.美元指数;3.主要经济体货币政策

风险因子：

1.欧洲银行业信用风险再次上升;

2.人民币快速升值、贬值(资本账户过快开放);

3.能源价格大幅波动;4.各国央行加码宽松。