中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160531

现货持稳、期货反弹，试空头寸谨慎持有

策略摘要

行情回顾：

L1609涨1.84%至8025元/吨，成交52.5(-14.4)万手;持仓50.2(-3.1)万手。PP1609涨2.75%至6587元/吨，成交61.5(+3.5)万手，持仓62.0 (-0.8)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌8600元/吨,指导价8500元/吨;中石化定价8550元/吨;市场价8400~8500(-50)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价6700~6800(+0)元/吨，主流市场价6750~6850(+0)元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1110(+0)美元/吨，人民币价9140元/吨;PP(均聚)CFR中国905(+0)美元/吨，人民币价7480元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单586(-135)手;PP注册仓单256(-21)手。

投资逻辑：

月底石化压力不大、现货价格坚挺，LLDPE现货大稳小落，PP现货价格持稳，期货减仓反弹。

预期供应压力提升、但即期现货货源不多，期货仓单持续注销也侧面印证这一点;月底上游库存压力不大、现货价格相对稳定，新增供应进入市场前，基差以期货反弹修复。但进入6月供应偏紧压力将逐渐缓解，目前市场也仅呈现减仓反弹。我们依旧认为后期供过于求局面将继续表现，当前价格不足以平衡未来的供应预期，维持逢高抛空思路。空单PP1609暂时离场，L1609止损参考8100元/吨一线持有。

期现：L1609较华北低端贴水375元/吨，PP1609对华东低端贴水163元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。L1609空单持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间。

宏观预期大幅改善，提振远月价格。