中信期货有色金属（铜）日报20160531

铜价受制于20日线压力 弱势延续

策略摘要

美元指数周一触及两个月高位95.97，因美联储主席耶伦发表的讲话助长了联储近期升息的预期。上周五，美联储主席耶伦在哈佛大学发表演讲时称，如果经济数据改善，未来数月加息很可能是合适的。美元维持高位震荡。日内因英国春季银行假日，伦铜休市。COMEX收盘小幅下跌0.69%报209.65美分/磅。伦铜休市，沪铜整体波动有限，日内窄幅波动于35810-35640元/吨一线。最新1608报35670元/吨。

现货市场，SMM报升水40 -升水80元/吨，沪期铜低位震荡，现铜升水再度陷入先挺价后收窄的尴尬境地。早盘好铜报升水70-升水80元/吨，平水铜报升水40-升水50元/吨，但月末贸易商及下游买兴不积极。第二节交易开始后，升水收窄，好铜报升水60-升水70 元/吨，平水铜则低价持稳报升水40-升水50元/吨。采购方相对更青睐于平水铜和湿法铜，从而升水相对于好铜更为坚挺。午后持货商进一步放松升水，换现意愿加强，下游询盘仍然稀少，仅有少量逢低采货，报升水30-升水60元/吨。

消息面，根据SMM调研，5月电线电缆的订单量大幅好转，主要受到光伏电缆需求的刺激，令线缆的开工率大幅上升。根据2015年发改委《通知》明确，2016年一类、二类资源区的地面光伏电站分别降低10分钱、7分钱，三类资源区降低2分钱。受光伏“630”电价政策调整影响，2016年第一季度，我国新增光伏装机7.14GW，其中，光伏电站6.17GW，分布式0.97万GW。累计光伏容量50.31GW，同比增加52%，其中，光伏电站43.29GW，分布式光伏7.03GW。上半年光伏电站都在赶工期， 进入6月以后这部分订单影响减退，订单环比将会下降。此外，整体光伏发电体量有限，故光伏政策效应对整体铜消费影响预计有限。

智利国际统计局显示，智利4月铜产量下滑，因中部部分矿山遭遇强降雨且矿石品味持续下滑。智利4月铜产量为432277吨，较去年同期的470740吨下降8.2%，且低于3月的488759。4月中旬强降雨，令英美资源和智利国家铜业公司暂停两个大型矿山的运作，这两个矿山的年产能为88万吨。1-4月智利生产183万吨铜，较去年同期减少4.7%。虽然智利铜产量下降，但从目前铜精矿加工费市场来看，主流成交已上移至97-99美元的长单加工费水平。而进口铜市场升水亦大幅低于长单水平，持续运行在50美元上下，由此智利产量下降并未令市场出现供应紧张的格局。

整体来看，铜价36000一线压力依然较大，基本面方面未有显著改善的迹象，随着铜消费进入淡季，市场压力将提升。操作上以往维持逢高抛空的策略。