中信期货有色金属（铅锌）周报20160530

锌矿供应端已缓慢影响至冶炼端供应 锌基本面支撑仍偏强

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 国家统计局数据显示，3月份铅产量34.8万吨，累计93万吨，累计同比回落5.86%。3月份精锌产量50.2万吨，当月同比增加2.23%，累计144.5万吨，累计同比小幅回落1.07%。

2. 安泰科报告显示，1-4月国内锌矿产出129万吨，同比回落7万吨;1-4月精炼锌产量195万吨，同比回落2万吨。预计全年精炼锌产量580万吨，较去年615.5万吨有所下滑。

3. 中国4月份进口精炼锌同比下滑24%至3.9106万吨， 1-4月精炼锌进口量22.01万吨，累计同比仍维持高增长，达到65.39%。

2.近期展望

美元指数对近期商品影响较为明显，近期需重点关注美元指数的走势及其影响，以及主要经济体5月份PMI数据尤其是中国PMI数据的表现情况。从基本面来看，锌偏强格局不改，锌矿供应端收缩支撑仍较强，并已缓慢影响至冶炼端的供应，从而支撑上周内锌价再度企稳回升，预计短期锌价仍将有望继续走强，暂时关注内外锌价分别于15000元/吨和1900美元/吨一线的企稳表现，以及近日锌量能配合情况。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，供应压力凸显，不过随着价格的持续下调，河南部分企业有挺价意愿。受制于偏弱的基本面，短期铅价或维持弱势调整态势。

3.操作建议

内外锌多单轻仓持有，内外铅空单可尝试逢高沽空操作。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.铅锌矿山和铅锌冶炼企业的减产动态

4.锌期价的量能配合情况

5.主要经济体5月份PMI数据和美元指数走势

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿库存

3. 国外嘉能可等矿企复产