中信期货黑色建材（煤炭）周报20160530

煤炭板块分化持续 关注供给收缩情况

策略摘要

焦煤焦炭：焦炭调价先行 去利润传导顺畅

本周观点：上周唐山市工业和信息信息化局出台了《关于强化空气质量保障措施的紧急通知》，要求2016年5月27日零时至5月31日24时，所有烧煤的轧钢厂、铸(锻)造企业停产、焦化企业焦炉结焦时间延长至48小时、丰润区各类工地全部停工，短期对煤焦原料需求有一定减弱。基本面上来看，去利润已经传导至焦化端。由于煤炭在前期上涨环节中滞涨，而且其定价体制决定价格波动相对滞后，因而短期焦煤现货仍将表现偏强。不过，随着国有整合煤矿陆续投产，供需矛盾后期有望缓解。

操作建议： J1609、JM1609在860、670元/吨空单续持，止损点参考906、710元/吨。

重要监测点：

1、 主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存;

3、钢厂、独立焦化厂库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 限产政策放松——焦煤产量反弹;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤：“4+1”会议符合预期 供给支撑煤价

本周观点：上周动力煤期货上冲摸高至400元/吨，“4+1”会议拟定6月四家煤企下水动力煤价普遍上调10元/吨。从基本面上来看，我们认为动力煤偏强，但短期上涨过快，以目前时间点，黑色基本面相对较弱，由于缺少黑色品种的呼应，在一定程度上影响了动力煤期货上涨的高度，使其上涨幅度更趋于理性，期货上涨的节奏会与现货更加紧密，上涨的高度需求可预见的现货基本面来支持。

操作建议: ZC1609投机多单395元/吨可平仓观望，待回调至370-375元/吨左右可再次买入，或考虑将其做多头配置;长趋势多单可继续持有。

重要监测点：

1、 环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;

2、 国内、国际海运价格;

3、 国际动力煤三港现货价格;

4、 环渤海各港口煤炭库存;

5、 沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 天气因素——降雨量大增，用煤需求下降;

2、 限产政策放松——产量反弹;

3、 内外贸价差扩大——进口煤大量涌入。