中信期货能源化工（PTA）日报20160527

PTA跌势暂缓，但基本面偏弱态势未扭转

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA低位区间震荡，主力合约1609最终收于4550，结算价4540，涨14元，涨0.53%。目前主力持仓在109.6万手，日减仓约1.7万手。夜盘收于4520，成交量38.3万手。

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价格在4420-4450元自提/送到。逸盛石化5月26日PTA主港自提现款价持稳，内盘卖出价4570元/吨，买入价4450元/吨，中间价4500元/吨，美金卖出价599美元/吨。

三房巷海伦石化120万吨PTA装置已经于5月10日晚间停车，计划于26-27日两天重启。镇海炼化PX装置停车，计划6月2日重启。

5月25日亚洲PX估价在762美元/吨FOB韩国和783美元/吨CFR中国，较24日收盘价格下跌2.33美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4706元/吨。

投资逻辑：

品种整体：原油价格小幅回升，成本端支撑暂显利好。但基本面仍略显偏弱，一方面，国内PTA实际有效产能供应的增加，给市场的压力继续有效;另一方面，聚酯品库存提高，聚酯开工率小幅下调，下游的需求有转弱可能。并且6月是聚酯的传统产销淡季，G20峰会影响兑现前，聚酯端暂无太多提振因素。我们认为，有效产能的增加给走势带来的压力仍存，成本端利好能够给PTA形成一定的底部支撑，但要转变成提振仍需基本面的配合，后期主要关注下游聚酯行业表现对市场的预期扰动。

交割月合约：TA1606合约成交量0手，流动性低。

期现：目前现货对09合约贴水100元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水218元/吨。

流动性：总持仓处于偏高水平。

投资建议：

维持观望。

风险提示：

原油价格走势，PTA装置动态，聚酯行业表现。