中信期货黑色建材（煤炭）日报20160527

煤炭板块分化延续 关注“4+1”会议

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日唐山市工业和信息信息化局出台了《关于强化空气质量保障措施的紧急通知》，要求2016年5月27日零时至5月31日24时，所有烧煤的轧钢厂、铸(锻)造企业停产、焦化企业焦炉结焦时间延长至48小时、丰润区各类工地全部停工，短期对煤焦原料需求有一定减弱。基本面上来看，去利润已经传导至焦化端。由于煤炭在前期上涨环节中滞涨，而且其定价体制决定价格波动相对滞后，因而短期焦煤现货仍将表现偏强。不过，随着国有整合煤矿陆续投产，供需矛盾后期有望缓解。

操作建议：J1609、JM1609在860、670元/吨空单续持，止损点参考906、710元/吨。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日动力煤期货上冲摸高至400元/吨，市场关注“4+1”会议，普遍预计涨幅在10-15元/吨。从基本面上来看，我们认为动力煤偏强，但短期上涨过快，已透支6月份涨价预期。以目前时间点，黑色基本面相对较弱，由于缺少黑色品种的呼应，在一定程度上影响了动力煤期货上涨的高度，使其上涨幅度更趋于理性，期货上涨的节奏会与现货更加紧密，上涨的高度需求可预见的现货基本面来支持。

操作建议：ZC1609投机多单395元/吨可平仓观望，待回调至370-375元/吨左右可再次买入，或考虑将其做多头配置;长趋势多单可继续持有。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。