中信期货有色金属（铝）日报20160527

社会库存大幅下降 沪铝宽幅震荡

策略摘要

昨日，沪铝开于12025元/吨，盘初空头积极入场，价格迅速下挫，低位触及11900元/吨，后小幅反弹并展开震荡。午后社会库存数据公布，本周库存大减7万余吨，空头集中平仓避险，价格涨逾200元/吨，后震荡收于12185元/吨。夜盘开于12210元/吨，随后下挫至12100元/吨附近小幅震荡，终收于12095元/吨。伦铝开于1544.5美元/吨，亚洲时段横盘整理，北京时间午后受沪铝影响迅速震荡走高，终收于1553.5美元/吨。

现货方面，昨日两市现货货源仍显偏紧，下游用户以按需采购为主。船运货源将陆续抵达华南市场，下游采购意愿未来恐将减弱。长江现货成交价格12250-12290元/吨，下跌80元/吨;广东南储报12370-12470元/吨，下跌50元/吨。氧化铝国内价格继续保持不变。

行业方面，重庆某电解铝厂计划于7月份复产6.5万吨电解铝项目。该厂设计年产能21万吨，现运行产能4.5万吨，全部生产铝水自用。据海关数据统计，4月份氧化铝进口量约为10万吨，环比下降72%，同比下降67%。

宏观方面，美国4月成屋签约销售指数环比5.1%，大幅超过预期0.7%;同比2.9%，预期0.2%。4月耐用品订单环比初值3.4%，预期0.5%，前值1.9%，扣除运输类耐用品订单环比初值0.4%，预期0.3%，前值0.1%。国内方面，中国贸促会研究院报告预计，今年消费增速10%左右，消费率(消费占GDP的比重)有望创十年新高，首次超过60%。与其他有色金属相比，铝的终端用途中与消费相关度较高。

综上所述，昨日沪铝受库存数据刺激强力反弹，但夜盘跌去部分涨幅。我们认为沪铝近期内将以偏弱整理为主，投资者可12150元/吨以上布局空单，止损12350元/吨。

主要关注点：

1)美元指数走势和人民币汇率

2)铝现货成交情况、社会库存水平

3)终端消费需求热度

4)复产产能到货情况