中信期货有色金属（铜）日报20160527

铜价冲高受20日线压力偏弱状态难改

策略摘要

周四公布的美国初请失业金以及耐用品订单整体上表现靓丽，但是核心订单表现不佳，美元指数承压跌破95关口至94.94，为一周以来的最低水平，不过随后受强劲的成屋销售以及美联储理事鲍威尔讲话提振，美元指数温和回升，收盘报95.147，下跌0.28%。日内铜价受到美元走弱提振，伦铜最高攀升至4712美元，但受到20日线压制，随后逐步回落，收盘报4662美元，下跌14美元/吨。

现货市场，SMM报升水40-升水80元/吨，沪期铜震荡反弹，连续多日的反弹使持货商出货意愿加强，升水不再上抬。市场询盘氛围虽浓，但难觅平水铜和湿法铜的低价货源。下游连续低位接货后，无意再追高，成交较上半周明显降温，午市收盘前好铜升水率先小幅回落，报升水70元/吨左右，平水铜升水40元/吨，降至与湿法铜无价差。午后铜价高位整理，重心再抬，持货商报价略有松动，好铜仅能维持升水60元/吨，市场寻觅升水30-40元/吨的平水铜，但供需双方仍显僵持。进口铜市场，铜价反弹沪伦比值延续在7.69，进口铜现货亏损在600元左右，市场需求不佳，成交有限。

AM消息显示，山东恒邦新生产线已落成，新增涉及产能12万吨，预计8月开始生产。江西铜业副总经理吴育能在第十三届上海衍生品市场论坛上表示：江铜前四个月同比减产6%，中国冶炼厂商正兑现减产承诺，但进口完全弥补了减产的努力。由此可见，年内炼厂联合减产在进口增加以及其他冶炼厂投建以及增产的情况下，效果并不明显。供应压力始终存在。

整体来看，国内市场始终表现偏弱，虽然人民币已较4月中旬贬值超1%，但沪伦比值修复有限，进口亏损始终运行在500元上下，显示国内市场供应压力偏大，市场信心有限。周内存在短暂比值修复时间，报关进口量有所增加，由于保税区高额库存压顶，加上持续低迷的升水，故一旦比值有所修复就存在保税库存流入提升供应压力，整体国内市场偏弱难以改观。海外市场，虽然LME持续处于低库存运行，近期注销仓单有所增加，但从LME0-3表现来看，推升难度较大，对铜价支撑力有限。故对于铜价我们继续维持偏弱观点，操作上周四铜价受20日线压制，36000一线可选择增加空单。