中信期货能源化工（PTA）日报20160525

有效产能回升，PTA震荡偏弱

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA震荡走低，主力合约1609最终收于4516，结算价4536，跌18元，跌0.83%。目前主力持仓在108.5万手，日减仓约1.45万手。夜盘收于4530，成交量24.5万手。

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价格最低最高价-0/10，在4420-4450元自提/送到。逸盛石化5月24日PTA主港自提现款价持稳，内盘卖出价4570元/吨，买入价4450元/吨，中间价4500元/吨，美金卖出价跌6美元至599美元/吨。

佳龙石化60万吨PTA装置已经于5月23日投料重启，目前装置运行正常。

5月24日亚洲PX估价在759.33美元/吨FOB韩国和780.33美元/吨CFR中国，较23日收盘价格下跌5.34美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4707元/吨。

投资逻辑：

品种整体：国际油价继续走低，PX价格回落，成本端支撑有所下移。从基本面看，本周虽有345万吨装置停车检修，但对市场的影响暂时看来较有限;而近期佳龙60万吨装置启动，增加了市场实际有效产能的供应;加上聚酯品库存继续攀升，聚酯开工率小幅下调，下游的需求有转弱可能。并且6月是聚酯的传统产销淡季，G20峰会影响兑现前，聚酯端暂无太多提振因素。我们认为，有效产能的增加给走势带来一定的下行压力，而成本端的偏弱也给PTA提供一些下行空间，后期主要关注下游聚酯行业表现对市场的预期扰动。

交割月合约：TA1606合约成交量16手，流动性低。

期现：目前现货对09合约贴水76元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水198元/吨。

流动性：总持仓处于偏高水平。

投资建议：

维持观望。

风险提示：

原油价格走势，PTA装置动态，聚酯行业表现。