中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160525

市场情绪渐稳，关注反弹力度

策略摘要

行情回顾：

L1609涨1.02%至7940元/吨，成交55.5(-20.3)万手;持仓52.8(-0.5)万手。PP1609跌1.14%至6312元/吨，成交60.4(-19.1)万手，持仓66.5 (+2.7)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌8700元/吨,指导价8600元/吨;中石化定价8550元/吨;市场价8450~8600(-50)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价6600~6800元/吨，主流市场价6600~6800(-50)元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1110(+0)美元/吨，人民币价9140元/吨;PP(均聚)CFR中国930(+0)美元/吨，人民币价7680元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单721(-211)手;PP注册仓单352(+0)手。

投资逻辑：

两品种期货走势继续分化，现货价格均有所走弱，L1609主要依靠反弹修复基差。

5月底至6月中旬，前期检修装置逐渐重启，供应压力提升，而检修因素对PP供应波动的影响相对较大。丙烯价格继续松动，为PP提供利空。我们依旧认为后期供过于求局面将继续表现，主力合约仍有调整需求，维持逢高抛空思路。

近期两品种期货快速下跌，有整体市场系统性影响因素，而从PP、LLDPE基差及两品种交割后仓单变化来看，现货货源并不多，基差扩大后存在修复需求，这一点对于LLDPE相对有利。隔夜黑色版块跌势放缓，而外盘品种在美元走强背景下、表现并不弱，预计聚烯烃期货亦存在反弹需求，建议止损下移持有、遇急跌先行离场，等待反弹后的继续抛空机会。

买L1609空PP1609头寸续持，波动区间扩大至1700元/吨。PP1609试空头寸继续持有，目标下移至6000元/吨，止损6350元/吨。

期现：L1609较华北低端贴水510元/吨，PP1609对华东低端贴水288元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。LP09价差扩大头寸持有。PP1609空头止损下移持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~50美元/桶区间。

下游利润好转，重新入市采购。

宏观预期大幅改善，提振远月价格。