中信期货有色金属（铜）日报20160525

铜价盘整 多空双方僵持

策略摘要

周二公布的美国新屋销售攀升至逾8年高位，进一步表明二季度经济成长加速，美联储升息预期持续回升，美指刷新近8周以来最高位至95.660。原油走强，美油布油双双突破49美元关口。周二伦铜库存虽然增加2250吨至157250吨。但注销仓单大幅攀升11450吨，令注销仓单比例自周一的19.94%迅速攀升至26.93%。随着注销仓单的大增，LME0-3亦上涨至22美元一线。而铜价亦在亚洲交易时间结束后，逐步回升，最高触及4635美元，但美元走高抑制伦铜反弹空间，收盘涨幅缩窄，最新报4586.5美元，上涨21.5美元/吨。

现货市场，SMM报升水50 -升水90元/吨，沪期铜窄幅震荡，盘面背靠35000元/吨附近，贸易商与下游买兴渐起。早盘现铜报价维稳周一升水40-升水80元/吨水平，吸引贸易商大量买货，低价货 瞬间被秒，而后升水直接抬高至升水50-升水90元/吨，平水铜依然受青睐，湿法铜难寻，市场显现询价活跃，但已难觅心仪的低价货。带票好铜报高至近升水100元/吨，成交由此受抑。尽管市场活跃者多为贸易商，但周二下游接货为主力。成交市况较昨大幅改善，现货升水在僵持中不降反升，显示持货商继续上抬升水的意愿。午后盘面价格波动扩大，现货市场成交不畅，下游询盘虽多但持货商不愿放出低价货，平水铜依然高挺于升水50~升水60元/吨，升水铜报升水70~90元/吨，当月票据占比越来越低，价差维持在20元/吨左右。进口铜市场，沪伦比值延续在7.71一线，但在LME0-3的攀升下，进口亏损略有扩大至400元上方，供需僵持，洋山铜溢价维稳在40-50美元/吨。

终端方面，据SMM调研数据显示，铜管企业4月平均开工率同比大降14个百分点至75%，主因国内空调库存高企、内销萎缩严重导致空调生产企业减产。由于国内各大空调生产企业均下调5月排产量，SMM预计5月铜管开工率将进一步下滑。

整体来看，市场依然不看好铜价走势，近期铜价连续在35000一线纠结，但持仓量维持平稳，未有空头离场迹象。美元继续维持强势，6月、7月美元加息预期升温。操作上，铜空单可继续持有，若铜价站稳35600一线，则可考虑先离场观望。