中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160524

基差存在修复需求，关注市场情绪持续性

策略摘要

行情回顾：

L1609跌1.51%至7850元/吨，成交75.8(+24.5)万手;持仓53.3(-0.6)万手。PP1609跌2.97%至6368元/吨，成交79.5(+28.9)万手，持仓63.7 (+1.1)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌8700元/吨,指导价8600元/吨;中石化定价8550元/吨;市场价8500~8600(+50)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价6600~6800元/吨，主流市场价6650~6850(-100)元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1110(-10)美元/吨，人民币价9140元/吨;PP(均聚)CFR中国930(+0)美元/吨，人民币价7680元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单932(-604)手;PP注册仓单352(+0)手。

投资逻辑：

PP期货继续相对LLDPE期货走弱。现货方面，上游企业库存压力不大，LLDPE现货盘稳，PP现货下跌。

5月底至6月中旬，前期检修装置逐渐重启，供应压力提升，而检修因素对PP供应波动的影响相对较大。丙烯价格继续松动，为PP提供利空。我们依旧认为后期供过于求局面将继续表现，主力合约仍有调整需求，维持逢高抛空思路。近期两品种期货快速下跌，有受到美联储加息预期提升、整体市场系统性影响因素，而从PP、LLDPE基差及两品种交割后仓单变化来看，现货维持货源并不多，基差扩大后存在修复需求，这一点对于LLDPE相对有利。如黑色版块无法维持连续大幅下跌，且两品种现货不继续跟跌，则期货存在反弹需求，建议止损下移持有。

买L1609空PP1609头寸续持，波动区间扩大至1600元/吨。PP1609试空头寸继续持有，目标下移至6000元/吨，止损6400元/吨。

期现：L1609较华北低端贴水650元/吨，PP1609对华东低端贴水282元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。LP09价差扩大头寸持有。PP1609继续试空。

风险提示：

布伦特原油突破35~50美元/桶区间。

下游利润好转，重新入市采购。

宏观预期大幅改善，提振远月价格。