中信期货有色金属（铜）日报20160524

黑色大跌美元偏强 市场情绪走弱铜价阴跌

策略摘要

周一尽管公布的美国5月制造业采购经理人指数初值降至2009年10月以来最低水平，但由于鹰派美联储4月会议纪要公布之后美联储6月加息预期不断升温，且日内布拉德与威廉姆斯两位联储主席再度释放出鹰派言论，美元指数受到推动一度攀升至95.48高位，逼近上周触及的七周高位95.50。美元继续维持高位震荡，加上周一黑色大幅度杀跌，螺纹一度封于跌停，市场情绪走弱令伦铜最低下探至4545美元，近上周低点。近日铜价开启阴跌模式，虽下跌幅度有限，但整体弱势难改。伦铜收盘报4565美元，下跌6美元/吨。

现货市场，SMM报升水40 -升水80元/吨，早盘持货商报价坚挺，好铜报升水70-升水80元/吨，平水铜报升水50-升水60元/吨，但成交陷入供需僵持。第二节交易时段，随着盘面价格的抬升，持货商的换现意愿增强，令现铜升水略有松动，好铜报升水60元/吨左右，平水铜报升水40元/吨左右，贸易商逢低采买。市场成交先抑后扬，但因低价货源相对较少，令实际成交受限。周一市场已初显票据因素，价差在10-20元/吨。午后期铜进一步探低，一度破位35000元/吨，市场报价寥寥。现货升水难挺，报价于升水30-升水70元/吨，市场乏人响应，成交更显清淡。

进口铜市场，人民币继续贬值，人民币即期汇率报6.5519，令沪伦比值回升至7.71，进口铜现货亏损缩窄至400元以内。市场供求双方拉锯，洋山铜溢价难以推升，报40-50美元/吨。海关总署公布数据显示，中国4月精炼铜进口量环比大降25.4%至341677吨，但同比仍增加3.65%。由于近月来美金铜升水持续偏弱，市场成交不景气，预计5月进口量将进一步走弱。

SMM报道显示全威迫于资金周转压力已于4月底暂停25万吨的铜杆产能，目前复产的时间未定。而市场也传言，该公司的集团公司正威科技，计划今年8月投产的甘肃25万吨的铜杆厂项目或也因资金问题暂停。正威旗下铜杆以及贸易近年来扩张势头明显，市场对于其发展模式普遍认为融资加地方政策扶持。但从其出现资金压力而停产的新闻来看，显示银行对于贸易融资套利等行为或在进一步收缩。此外亦一定程度上显示铜杆消费的偏弱，竞争压力增强的状况。

整体来看，铜价继续维持弱势难改，美元指数在6月议息会议前将保持偏强走势，加上基本面方面内外贸市场表现平平， 60万吨上方的保税区库存加上内贸市场超20万吨的存货，显示旺季库存整体消化量有限，后期随着消费步入淡季，库存压力或进一步增大。操作上，空单可继续持有。