中信期货金融期货（国债）日报20160524

美联储再发鹰派声明，国债期货价格持续震荡

策略摘要

昨日期债市场价格继续波动。5年期主力合约TF1609收盘报价100.22，下跌0.03%，日增仓574手，持仓总量2.5万手，成交量0.6万手。10年期主力合约T1609报99.08，下跌0.02%，日增仓-176手，持仓3.0万手，成交量1.2万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报-0.5979%，成交量44.3亿元。T1609最大成交量可交割券为160006.IB，IRR报3.3471%，成交量309.8亿元。

昨日央行进行了650亿元公开市场逆回购，实现当日200亿元资金净投放。昨日，短期限的Shibor利率有所回落，但期限在一个月以上的Shibor利率继续上涨。同时，国债远端收益率也有所上升，期限在10年及以上的国债收益率上浮明显。受此影响，国债收益率曲线继续走陡。昨日，美国圣路易斯联储主席再度发表鹰派声明，表示美国劳动市场强劲、金融压力有所减退。与此同时，旧金山联储主席则预计年内会有2-3次加息。这些鹰派声明再度加强了美国6月份，或者是7月份加息的预期。受此影响，近期人民币汇率和中国国债收益率都将持续承压。

目前看来，期债市场仍然受到国内低迷的经济形势托底。但近期受美联储加息预期不断升温的影响，导致人民币汇率波动频繁。同时给中国国债收益率带来上行的压力，进而会压低国债期货价格，利空国债期货市场。短期看来期债市场将继续处于震荡格局。建议投资者空仓观望，重点关注美联储加息动向，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空仓观望，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.美联储货币政策;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.美联储货币政策改变，影响人民币汇率和流动性;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。