中信期货金融期货（股指）周报20160523_期货频道

耐心等待机会，关注深港通消息催化

策略摘要

基本逻辑：流动性收紧，外部环境恶化：中长期走势仍不容乐观，在经济复苏预期减弱以及监管加强后，市场暂时较难吸引增量资金介入，存量博弈决定市场反弹动力减弱。同时美联储利率决议重提6月加息可能，外部风险陡增，近期人民币汇率波动与此也不无关系，叠加财政存款上缴以及6月MPA考核等因素，流动性也可能出现一定波动。唯数不多的利好在于深港通或于近期获批，上周深港通交易系统研发完成为资金炒作提供契机，但弱市环境下，利好不宜高估。短期弱势基本面无扭转迹象，未来看点仍在结构性改革。近期煤炭、钢铁等产能过剩行业均有动作，多部门引导企业减产，但4月粗钢日均产量历史新高显示去产能不是一蹴而就的，在稳增长压力下，政府限产意愿有所降低，同时信用恶化引发金融体系风险，或导致改革推进不如预期，投资者对于经济复苏路径不明，或降低风险资产配置。综合而言，一季度依靠房地产、基建拉动经济的模式难以持久，政策重回供给端令经济复苏预期降温，叠加流动性未来有恶化的可能，市场难改弱势格局。短期虽有深港通消息提振，但考虑到估值差，深港通开通后资金可能单向由北向南流通，短期对深市支撑有限。

本周展望：连续地量为市场反弹提供了一定契机，市场杀跌力量逐步减弱，但弱势基本面依然不支持期指上涨，本周以下因素继续制约A股反弹。首先财政存款上缴以及6月MPA考核使得流动性承压，其次6月美联储加息概率升至三成以上，加息预期令汇率端存有不确定性，最后管理层限制过度投机，引导资金回归价值投资，中小创反弹空间受限。唯一利好在于深港通推进有望短暂提振市场情绪，但在弱势环境下，预计成效有限。建议投资者本周维持观望，耐心等待机会。

策略建议：建议投资者离场观望。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

策略风险点：

1.国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2.全球市场避险情绪升温，美联储6月加息预期增强;

3.房地产、国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力;