中信期货能源化工（PTA）周报20160523

短期大装置检修或有支撑，PTA走势跌势暂缓

本期观点：

国际油价近期走高，PX价格跟随上调，对PTA的影响表现为支撑，在油价没有大幅创新高、PX检修季逐渐结束的情况下，成本端的利好暂未从支撑转为提振。从基本面看，汉邦新装置的投产、佳龙装置计划重启令后期PTA实际可供应产能增加，加上聚酯品库存维持偏高水平，对短期PTA消费相对偏弱。本周珠海BP125万吨装置检修，将缓解短期PTA的供应压力，关注市场是否能受到一定支撑。

下游方面，聚酯品库存维持偏高水平，预计下游需求对短期PTA的消费的支持略显后劲不足。临近6月聚酯传统的产销淡季，今年G20峰会因素是否令下游聚酯行业提前备货而拖延淡季的出现，仍待进一步观察。

我们认为，短期新产能的投放令走势承压下行，但下行的空间在原油价格、PX价格支持下暂不会太大。长期看，PTA供需格局没彻底改变前，走势可能更多表现为，受短期多、空因素影响而区间内上涨或下跌。后期，关注G20峰会对聚酯、PTA企业的实际影响，关注6月下游聚酯是否有提前备货情况出现。

操作建议:

观望。

风险点：

需要关注后期是否会有意料之外的利空出现扰动市场，如油价大幅走低、PTA装置检修延后新装置投产、聚酯开工下降和库存提高，等。