中信期货策略周报20160523——美利率正常化加速 对冲策略黄金时间

美利率正常化加速 对冲策略黄金时间

全球市场简评：

市场一周数据点评：

国内品种：菜粕升5.56%，动煤升5.42%，焦煤升3.55%，连豆升2.90%，玉米淀粉升2.77%;锰硅跌6.49%，沪胶跌5.56%，PP跌4.61%，棕榈跌3.76%，硅铁跌3.70%;沪深300期货跌0.51%，上证50期货跌0.16%，中证500期货跌0.17%，5年期国债跌0.20%，10年期国债跌0.40%。

国际商品：黄金跌1.56%，白银跌3.50%，铜跌1.10%，镍跌1.62%，布伦特原油升1.86%，天然气跌1.62%，小麦跌1.47%，大豆升0.87%，瘦肉猪跌2.79%，咖啡跌4.15%。

全球股市：标普500升0.28%，德国DAX升0.78%，富时100升0.29%，日经225升1.97%，上证综指跌0.06%，印度NIFTY跌0.83%，巴西IBOVESPA跌4.02%，俄罗斯RTS跌3.12%。

外汇市场：美元指数升0.77%，欧元兑美元跌0.75%，100日元兑美元跌1.38%，英镑兑美元升0.95%，澳元兑美元跌0.67%，人民币兑美元跌0.26%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。

宏观综述：上周，美联储公布4月议息会议记录，称如果未来数据显示美国经济在改进，美联储可能在6月会议上加息，叠加多名官员发表鹰派言论，市场对美联储加息预期升温，全球股票下挫，原油、黄金价格承压;纽约联储宣布将展开小规模国债及MBS出售，举或有助于平滑资产负债表的缩减，减少银行体系内的过度流动性;民调显示退欧概率降低，英镑应声上涨，随着公投日期临近，市场对民调的敏感性有所增加。

市场走势分析：近期外部宏观环境出现重大转向，美欧日共同发出收紧流动性的信号。美联储发出强烈的加息信号，而且开始尝试性进行地拍卖债券为缩小资产负债表“预热”。目前美联储动作显示本轮将会通过加息与“缩表”双管齐下的操作加快利率正常化的进程。目前全球宏观出现重大转折，由去年12月出现的商品单边趋势性策略机会逐步结束，市场高贝塔板块或品种将受到较大冲击，对冲交易机会涌现。农产品相对工业品偏强，黑色内部煤炭类偏强，油脂板块粕强油弱等板块之间与板块内部的配对交易机会大量涌现。目前整体趋势策略机会暂时休息，对冲策略值得关注。