中信期货有色金属（铅锌）周报20160523

关注美元指数影响 锌基本面偏强支撑仍明显

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据我的有色网数据显示，至5月16日国内主要地区的锌锭库存为33.73万吨，较上周增加了0.57万吨， 3月以来锌锭库存的下降趋势暂缓，主要为天津地区紫金企业检修复产后库存大量释放所致。预计后期国内锌锭库存仍有进一步下滑可能。

2. ILZSG数据显示，3月份全球锌市供应短缺1.36万吨，一季度全球锌市场过剩4.2万吨;3月份全球铅市供应过剩1.37万吨，一季度全球铅市场供应过剩2.9万吨。

2.近期展望

美国偏强的经济数据及鹰派的美联储会议纪要，推升美元指数走强，导致上周有色金属市场的回调压力增加。短期继续重点关注美国方面的数据和美元指数进一步走强的可能。从基本面来看，锌矿全面去库存态势良好，下游镀锌表现仍相对较佳，上周锌价的回调再度带动下游对锌锭的采购，且锌锭库存有望继续下降。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，供应压力凸显，但伦铅注销仓单占库存的比例仍相对较高，对铅价有一定支撑。我们认为，锌短期震荡蓄势，后期仍有望继续企稳走强，上方第一目标位分别为15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨，关注近日锌期货量仓配合情况。铅价方面，受制于偏弱的基本面，短期或维持弱势调整态势。

3.操作建议

沪锌多单持有，止损参考40日均线，伦锌上周内一度下破40日均线，多头离场暂时观望;内外铅关注沽空机会。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.铅锌矿山和铅锌冶炼企业的减产动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美国宏观数据和美元指数走势

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿库存

3. 国外嘉能可等矿企复产