淡季库存增幅有限 动力煤中期料偏强

上周，动力煤期货合约继续上涨，其中，主力1609合约上涨25元/吨至389.4元/吨。

现货方面，截至5月20日，山西大同动力煤Q6000车板价(含税)上涨10元/吨至260元/吨，内蒙古东胜Q5500车板价(含税)维持235元/吨，陕西神木Q6500车板价(含税)维持300元/吨。

秦皇岛海运煤炭交易市场5月18日发布的最新数据显示，环渤海经济指数收于389元/吨，较前一报告期保持不变。秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价报收380元/吨，相较于上一报告期保持不变。5000卡动力煤收报于345元/吨，相较于上一报告期保持不变。

上海煤炭交易中心分析师靳毅认为，影响并促使近期环渤海地区动力煤交易价格及价格指数平稳运行的原因主要有两方面。

一是，276天工作日缓解了主要产地煤炭供大于求程度。随着煤炭生产企业276天工作日的坚决落实，正在对国内原煤产量产生实质性影响，促使晋陕蒙等主要产地煤炭供大于求程度减轻，煤炭出矿价格也出现一定程度的回升，从而推高了环渤海地区动力煤销售成本，对该地区动力煤交易价格产生了一定的支撑作用。第二，沿海地区火电企业的煤炭消费保持萎缩局面。宏观经济低速运行、当前正值社会用电需求淡季，加之4月份以来水电产量的快速增加等因素，抑制了火电生产及煤炭消费的恢复，沿海地区火电企业的电煤日耗继续低于去年同期水平，电力企业的煤炭采购积极性继续受到限制，导致环渤海地区动力煤市场的需求维持低迷，煤炭价格缺乏上涨动力。

此外，数据显示，上周六大电厂平均日耗53.29万吨，环比下降3.91万吨，周五库存1213.80万吨，环比上升3.50%。北方四港日均吞吐量69.9万吨，环比上升8.01万吨，日均调入量环比上升3.56万吨至68.7万吨，四港库存合计959.9万吨，环比下降0.67%，港口煤价平稳。

长江证券煤炭分析师董辰、汪宏斌认为，5月上旬重点煤矿产量及库存环比4月降幅明显，从上周晋蒙陕坑口煤价多有上涨来看，限产执行力度较好。当前电厂库存合理，坑口库存偏低，港口煤价未跟涨主要受库存相对偏高所致，但从绝对量看2季度港口补库幅度远小于往年，近期库存也上升乏力，供需仍处弱均衡。6月中下旬旺季港口将进入被动去库阶段，淡季库存增幅有限为后续提供较强支撑，短期价格仍以稳为主，关注旺季需求改善幅度。