中信期货能源化工（PTA）日报20160520

PTA回升受阻，关注BP检修是否能带来支撑

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA继续震荡回落，主力合约1609最终收于4618，结算价4656，跌56元，跌1.99%。目前主力持仓在108.9万手，日增仓约1.4万手。夜盘收于4622，成交量23.9万手。

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价格最低最高价-60/50，在4520-4555元自提/送到。逸盛石化5月19日PTA主港自提现款价跌40元，内盘卖出价4680元/吨，买入价4560元/吨，中间价4610元/吨;美金卖出价608美元/吨，跌5美元。

珠海BP125万吨3#装置计划本周末停车进行例行检修，检修2周左右。

5月19日亚洲PX估价在778.33美元/吨FOB韩国和799.33美元/吨CFR中国，较18日收盘价格跌2.67美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4778元/吨。

投资逻辑：

品种整体：国际油价小幅回落，PX价格下调，对PTA的支撑有所减弱。从基本面看，本周PTA装置表现平静，前期汉邦新装置的投产对PTA供应增加的影响仍在，加上聚酯品库存维持偏高水平，对短期PTA消费相对偏弱。下周珠海BP125万吨装置检修，将缓解短期PTA的供应压力，关注市场是否能受到一定支撑。我们认为，短期新产能的投放给走势带来一定的下行压力，但在原油价格、PX价格支撑下跌势放缓，略有一些回升，高度仍然受限，但下行空间也不大。

交割月合约：TA1606合约成交量38手，流动性低。

期现：目前现货对09合约贴水83元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水220元/吨，升水扩大主要是受05合约换月影响。

流动性：总持仓处于偏高水平。

投资建议：

维持观望。

风险提示：

原油价格走势，PTA装置动态，PTA期货资金面表现。