中信期货黑色建材（煤炭）日报20160520

透支6月涨价预期 短期高位存风险

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日山焦集团马兰、屯兰等肥煤上调30元/吨，符合我们此前对炼焦煤涨价的预期。整体来看，目前国内炼焦煤市场延续偏紧格局，整体显示煤强焦稳。在钢材价格低位盘整及钢厂焦炭库存紧张程度缓解的背景下，钢厂补库节奏放缓，压价意愿较强。从焦化厂博弈角度来看，目前为了挺价，凭借现货贸易偏紧的特点，焦化厂对部分压价钢厂有减少供应的考虑，甚至个别焦化厂有涨价意图，综合分析短期焦炭价格以稳为主。

操作建议：煤焦9月暂观望。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日动力煤有别于黑色产业链其他品种单独飘红，按收盘价计算涨幅达2.29%。我们认为动力煤基本面偏强，但短期上涨过快，已透支6月份涨价预期。以目前时间点，黑色基本面相对较弱，由于缺少黑色品种的呼应，在一定程度上影响了动力煤期货上涨的高度，使其上涨幅度更趋于理性，期货上涨的节奏会与现货更加紧密，上涨的高度需求可预见的现货基本面来支持。

操作建议：ZC1609投机多单395元/吨可平仓观望，待回调至385元/吨左右可再次买入，或考虑将其做多头配置;长趋势多单可继续持有。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。