中信期货有色金属（铜）日报20160520

美元走高压制铜价 铜价盘中破35000关口

策略摘要

美联储4月鹰派会议纪要促使6月加息预期飙升，美联储官员莱克、杜德利以及费希尔讲话凸显出美联储加息的决心。美元指数在周三大幅飙涨之后，周四虽延续涨势，但涨幅显著缩窄，日内最高上冲至95.502，收盘报95.289，微涨0.09%。伦铜日内刷新近期低点至4540美元，但随着美国交易时间，原油上涨以及美元高位回落，铜价跌幅收窄，收盘报4596美元，下跌38美元/吨。沪铜最低亦跌破35000整数关口至34810，后跌幅收窄再次攀升至35000上方。

现货市场，SMM报升水40 -升水80元/吨，早盘持货商报价继续抬升，好铜报升水70-升水80元/吨，平水铜报升水60元/吨，但随着部分交割货的流入，盘中升水小幅收窄。然而，大型贸易商仍未见大量出货，且部分无货贸易商为做库存而寻觅低价货源，令升水回落极慢，供需再现僵持局面。11点后盘面再度下跌，成交几近冰冻。早盘成交集中于贸易商间，鲜有下游入市。升水上抬成交受抑，活跃度明显不如周三。持货商不再坚持不可议价，午后期货盘面继续下沉，货源流出持续增多，已有部分持货商松动升水甩货，现货报升水30-升水70元/吨，中间商接货补货意愿进一步降低，但持货商降价空间也有限，下游完全不为所动。供需仍略显僵持，预计周五升水再抬已困难，恐将逐步收窄。

进口铜市场，随着美元的走强，人民币进一步贬值，周四人民币即期汇率报6.544，为3月初以来的最高值。在人民币持续贬值的推动下，沪伦比值继续抬升至7.7一线，但进口铜现货亏损缩窄缓慢，依然运行在亏损400元/吨上方。在内贸市场升水抬升的带动下，美金铜市场日内成交略有好转，洋山铜溢价回升5美元至45-55美元/吨。但提单成交依然偏弱，市场对于提单升水继续维持悲观情绪。

产业在线数据显示，2016年4月家用空调生产1233.43万台，同比下滑11.3%，销售1105.83万台，同比下滑20.9%。其中，内销出货462.25万台，同比下滑42.2%;出口643.58万台，同比增加7.7%。本月工业库存804.22万台，同比增加8.9%，环比增加18.9%。4月空调产销数据再遭遇滑铁卢，显示空调市场压力难以随着近期房地产热而缓解。

整体来看美元在加息预期中有继续逐步抬高的空间，消费端始终表现乏力，虽然交割后现货继续维持升水，但从成交结构来看实际消费商占比较低，贸易商推升现货升水更大程度上归结于买现抛期以及买近抛远操作，近期合约间近低远高结构出现显著改变，当前1606合约已高于1607合约，而1607与1608已持平。故基本面来看，未有显著改观因素。操作上，空单可继续持有。