中信期货黑色建材（铁合金）日报20160520

铁合金偏弱运行 前期空单续持

策略摘要

硅铁：前期空单续持

期货市场：硅铁1609合约震荡上涨，较周三收盘价涨1.69%至4088元/吨，成交量为88手，持仓量为374手。

现货市场：主产区75B硅铁市场价格持稳，内蒙、宁夏出厂含税承兑报价在4000-4100元/吨，甘肃地区主流报价在4100-4200元/吨，青海地区普遍报价在3900-4000元/吨。据了解，受成本影响，宁夏中卫地区部分生产企业已递交停产申请，同时当地多数企业已向政府申请优惠电价补贴政策。目前该地区工业电价比青海地区高0.1元/度，企业生产一吨硅铁亏损额至少200元以上。此外，周二鄂尔多斯西金矿冶上调硅铁价格，75B硅铁出厂自然块4000元/吨成交，价格较之前上调100元/吨。

期现价差：09合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为-112、-62、-112、-162，期现价差处于相对正常范围内。

观点与操作：目前下游钢厂需求有所下降，硅铁价格难有逆转之势。但从成本以及厂家库存较低等因素考虑，现货价格继续明显下调的概率较小，预计期价处于弱势震荡格局。操作上，前期硅铁1609合约在4350-4400元/吨附近入场空单可少量持有。

重要监测点：

1. 高炉开工率;硅铁厂家开工率;

硅锰：前期空单续持

期货市场：硅锰1609合约较周三收盘价涨0.31%至4580元/吨，成交量为26手，持仓量为122手。

现货市场：主产区现货价格持平，广西、贵州跌50至5000，云南跌25至5050，湖南跌50至5075，内蒙跌75至4875。出厂均价持平，广西5200，贵州5150，云南5200，湖南5100，内蒙5000。本周硅锰弱势格局延续，5月钢厂采购价格为5150-5300元/吨，近期钢材价格明显下滑，钢厂采购更加谨慎，部分钢厂执行分批次采购。较多硅锰厂家进入亏损阶段。北方开工率处于70%左右的高位，导致硅锰现货明显增加，厂家之间价格竞争较为激烈。

期现价差：09合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-420、-420、-470、-495、-295，期货贴水较前期有所修复。

成本：澳矿等主流矿种报价在33.5元/吨度左右运行。

观点与操作：北方高开工率导致硅锰供应量明显增加，同时锰矿价格有走低预期，硅锰价格将延续弱势。前期硅锰1609合约5000元/吨附近入场空单可少量持有。

重要监测点：

2. 高炉开工率;硅锰厂家开工率;