中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160519_期货频道

PP成本端逐步松动，对冲头寸续持

策略摘要

行情回顾：

L1609跌0.13%至7935元/吨，成交72.0(+10.0)万手;持仓53.6(-0.9)万手。PP1609跌1.37%至6601元/吨，成交73.7(+7.0)万手，持仓57.1 (+5.0)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌8700元/吨,指导价8600元/吨;中石化定价8550元/吨;市场价8400~8600(+0)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价6600~6800元/吨，主流市场价6750~6900(-20)元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1120(-15)美元/吨，人民币价9220元/吨;PP(均聚)CFR中国935(-5)美元/吨，人民币价7720元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单2280(+0)手;PP注册仓单3884(+0)手。

投资逻辑：

LLDPE横盘，PP震荡下行。上游企业出厂价稳定，现货价格大稳小落。

5月下旬开始，供应压力将重新提升，而需求变化不大。支撑PP强势的丙烯价格出现松动，随着上游丙烯装置的开启，这一因素将由利多转向利空。

我们依旧认为后期供过于求局面将继续表现，主力合约仍有调整需求，维持逢高抛空思路。近期美元表现强势，亦对整体商品产生压制。买L1609空PP1609头寸续持，参考波动区间为1100~1500元/吨。PP1609空单可少量于6600~6700元/吨区间入场试空，目标6200元/吨，止损6800元/吨。

期现：L1609较华北低端贴水465元/吨，PP1609对华东低端贴水149元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~50美元/桶区间。

下游利润好转，重新入市采购。

宏观预期大幅改善，提振远月价格。