中信期货有色金属（铅锌）日报20160519

铅锌震荡格局维持

策略摘要

铅锌品种：铅锌维持震荡态势

昨日日内，工业品几乎全线受压回调，沪市铅锌一度回调至12820元/吨和14950元/吨，之后跌幅略有收窄，沪锌指数收于15000元/吨一线附近。从持仓量来看，沪锌继续减仓，显示目前多空双方略为谨慎。昨日夜间，沪锌小幅回升至15085元/吨，沪铅继续微幅回调至12795元/吨。外盘方面，伦市铅锌震荡略回调，伦锌小幅收跌0.42%至1896.5美元/吨，伦铅继续收跌0.93%至1702.5美元/吨。整体来看，锌维持高位震荡态势，铅低位震荡格局未改。

原油价格的上涨，以及4月份国内房地产投资销售的回升，对金属市场形成支撑，但美元指数的走强，以及金属消费旺季渐近尾声，对金属市场又有所压制。近日铅锌市场维持震荡态势，上下均有所限制。从基本面来看，锌矿全面去库存态势良好，下游镀锌表现仍相对较佳，但国内锌锭去库存趋势暂缓，对近日锌市场或略有压制，不过我们预计锌锭库存后期仍有进一步下降可能。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，供应压力凸显，但伦铅注销仓单占库存的比例仍相对较高，对铅价有一定支撑。我们认为，锌短期震荡蓄势，仍有望继续企稳走强，上方第一目标位分别为15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨，关注近日锌期货量仓配合情况。铅价方面，受制于偏弱的基本面，短期或维持低位震荡态势。

操作上，内外铅暂时观望，内外锌多单持有，止损参考上调至40日均线。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外锌矿供应情况

4.美国宏观数据和美元指数走势