中信期货有色金属（铅锌）日报20160518

铅锌震荡格局维持

策略摘要

铅锌品种：锌高位窄幅震荡 伦铅波动剧烈

昨日日内，在黑色板块大幅领涨的带动下，沪市铅锌小幅走高，分别收于12985元/吨和15185元/吨，但沪锌指数持仓量配合下滑，缩量上涨，多头资金配合力度略有不足。昨日夜间，沪市铅锌小幅震荡，分别小幅收低于12895元/吨和15150元/吨。外盘方面，伦锌微幅回升至1900美元/吨一线，而伦铅近日波动剧烈，前日大幅上涨，昨日又下挫1.58%至1718.5美元/吨。整体来看，锌维持高位震荡态势，铅低位震荡格局未改。

原油价格的上涨，以及黑色板块的再度显著回升，对铅锌市场有所支撑。从基本面来看，锌矿全面去库存态势良好，下游镀锌表现仍相对较佳，但国内锌锭去库存趋势暂缓，对近日锌市场或略有压制，不过我们预计锌锭库存后期仍有进一步下降可能。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，供应压力凸显，但伦铅注销仓单占库存的比例仍相对较高，对铅价有一定支撑。我们认为，锌短期仍有望继续企稳走强，上方第一目标位分别为15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨，关注近日锌期货量仓配合情况。铅价方面，受制于偏弱的基本面，短期或维持低位震荡态势。

操作上，内外铅暂时观望，内外锌多单持有，止损参考60日均线。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外锌矿供应情况

4.美国宏观数据