中信期货能源化工（PTA）日报20160518

PTA止跌回升，但回升高度仍受基本面制约

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA小幅回升，主力合约1609最终收于4732，涨1.81%，结算价4704，涨56元。目前主力持仓在113.3万手，日减仓约2.4万手。夜盘主力收于4722，成交量28.8万手。

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价格最低最高价+40/50，在4580-4605元自提/送到。逸盛石化5月17日PTA主港自提现款价上调80元，内盘卖出价4680元/吨，买入价4560元/吨，中间价4610元/吨;美金卖出价610美元/吨，上调10美元。

洛阳石化32万吨PTA装置、22.5万吨/年PX装置5月1日停车，5月15日重启，5月16日附近出料，目前厂家负荷正在提升，后期将维持满负荷运行。

5月17日亚洲PX估价在788.67美元/吨FOB韩国和809.67美元/吨CFR中国，较16日收盘价格上涨10美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4808元/吨。

投资逻辑：

品种整体：国际油价回升，PX价格小幅上涨，给PTA成本形成一定支撑，但在油价没有大幅创新高、PX检修季逐渐结束的情况下，成本端的利好暂未从支撑转为提振。从基本面看，汉邦新装置的投产、佳龙装置计划重启令后期PTA实际可供应产能增加，加上聚酯品库存维持偏高水平，对短期PTA消费相对偏弱。我们认为，短期新产能的投放给走势带来一定的下行压力，但下行的空间在原油价格、PX价格支撑下暂显有限。后期，关注G20峰会对聚酯、PTA企业的实际影响，关注6月下游聚酯是否有提前备货情况出现。

交割月合约：TA1606合约成交量10手，流动性偏低。

期现：目前现货对09合约贴水137元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水213元/吨，升水扩大主要是受05合约换月影响。

流动性：总持仓处于偏高水平。

投资建议：

维持观望。

风险提示：

原油价格走势，PTA装置动态，PTA期货资金面表现。