中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160518_期货频道

现货表现尚可，期货横盘震荡

策略摘要

行情回顾：

L1609跌0.75%至7970元/吨，成交61.9(-29.6)万手;持仓54.5(+2.2)万手。PP1609跌1.21%至6693元/吨，成交66.7(-1.2)万手，持仓52.0 (+1.1)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌8700元/吨,指导价8600元/吨;中石化定价8550元/吨;市场价8400~8600(-50)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价6600~6800元/吨，主流市场价6770~6900(-30)元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1135美元/吨，人民币价9340元/吨;PP(均聚)CFR中国940美元/吨，人民币价7760元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单2280(+0)手;PP注册仓单3884(-211)手。

投资逻辑：

两品种期货均缩量横盘震荡。上游企业库存压力不大，出厂价稳定，现货价格小跌。

供应方面，PP受神华宁煤MTP大修支撑，但5月下旬开始前期检修装置逐步开启，供应压力将重新提升。从供需面角度看，PP略强于LLDPE的情况仍有一定延续性，未来仍需重新平衡，两者强弱重新转换的关注点在于丙烯价格能维持多长时间的强势。

我们依旧认为后期供过于求局面将继续表现，主力合约仍有调整需求，维持逢高抛空思路，但近期原油表现相对强势，可等待反弹抛空，或在化工品中选择PTA作为多头对冲品种。昨日介入的买L1609空PP1609头寸续持，参考波动区间为1100~1500元/吨。

期现：L1609较华北低端贴水430元/吨，PP1609对华东低端贴水77元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~50美元/桶区间。

下游利润好转，重新入市采购。

宏观预期大幅改善，提振远月价格。