中信期货有色金属（镍）日报20160518

镍价小幅回升 继续观望为主

策略摘要

昨日LME市场有色金属走势略有分化，不过镍市场表现相对偏强，小幅上涨0.75%至8750美元/吨，国内沪镍收于69630元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1606贴水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力贴水500元/吨，期货虽有所走稳，但现货市场贸易商抛货数量增加，现货升水转跌，而市场采购意愿减少，成交较弱，主流成交区间为67500-68000元/吨。下午，期镍有所回升，贸易商加大出货力度，市场接货意愿低，下游观望，成交清淡，主流成交区间为67700-68300元/吨。

据彭博新闻社报道，美国商务部已初步确认中国和日本钢材的倾销幅度，其中从中国进口的产品倾销幅度达266%，从日本进口的冷轧钢板倾销幅度为71%。美国商务部此举为向相关产品征收永久关税奠定了基础。未来，中国出口到美国的被用在汽车和家用电器上的钢铁，可能面临永久性关税。

美国商务部数据显示，新屋开工环比增长6.6%至年化117万，好于前值110万和预期值113万。美国4月CPI创三年最大环比涨幅，房地产数据和工业产出也均好于预期，支持美联储加息。

综合而言，基本面上由于镍铁及电镍供应稳定，一旦需求拐点出现，对于本身处于弱平衡格局的镍市场不利。我们认为需求下滑的可能性正在增加。加上英国公投以及美联储加息等担忧的存在，我们不看好镍下阶段的表现。操作上暂时观望，关注明天FOMC 4月会议纪要。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策及氛围的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度