中信期货能源化工（PTA）日报20160517

油价走高支撑成本端，PTA跌势暂缓

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA区间震荡，，主力合约1609最终收于4642，跌0.26%，结算价4648，跌6元。目前主力持仓在115.7万手，日增仓约2.2万手。夜盘收于4694，成交量57.2万手。

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价格最低最高价+40/35，在4520-4555元自提/送到。逸盛石化5月16日PTA主港自提现款价持稳，内盘卖出价4600元/吨，买入价4480元/吨，中间价4530元/吨;美金卖出价600美元/吨。

福佳佳龙60万吨PTA装置计划5月底重启，目前厂家PX原料全部外采。

5月16日亚洲PX估价在776.67美元/吨FOB韩国和797.67美元/吨CFR中国，较13日收盘价格上涨6美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4756元/吨。

投资逻辑：

品种整体：国际油价持续回升，PX价格也出现一定上涨，给PTA成本形成一定支撑，但在油价没有大幅床新高以及PX检修季逐渐结束的情况下，成本端的利好暂无法从支撑转成提振。从基本面看，汉邦新装置的投产、佳龙装置计划重启增加PTA实际可供应产能，加上聚酯品库存维持偏高水平，对短期PTA的消费相对偏弱。我们认为，短期新产能的投放给走势带来一定的下行压力，但下行的空间在原油价格、PX价格支撑下暂显有限。长期看，PTA供需格局没彻底改变前，走势可能更多表现为，受短期多、空因素影响下的区间内上涨或下跌。

交割月合约：TA1605合约成交量14026手，流动性下降，进入交割。

期现：目前现货对09合约贴水107元/吨。

跨期：5-9价差呈现远月升水122元/吨。

流动性：总持仓处于偏高水平。

投资建议：

维持观望。

风险提示：

原油价格走势，PTA装置动态，PTA期货资金面表现。