中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160517

品种间分化加大，关注基差修复方式

策略摘要

行情回顾：

L1609跌2.11%至7905元/吨，成交91.5(+0.7)万手;持仓52.3(+9.8)万手。PP1609跌0.62%至6691元/吨，成交67.9(-18.0)万手，持仓50.9 (-0.03)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌8700元/吨,指导价8600元/吨;中石化定价8550元/吨;市场价8450~8600(-50)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价6600~6800元/吨，主流市场价6800~6900(+50)元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1135美元/吨，人民币价9340元/吨;PP(均聚)CFR中国940美元/吨，人民币价7760元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单2280(+82)手;PP注册仓单4095(+27)手。

投资逻辑：

L1609增仓下行，PP1609横盘震荡。上游企业库存压力不大，PP现货受宁煤检修支撑，LLDPE现货成交氛围稍差、出厂价维持倒挂。

供应方面，PP受神华宁煤MTP大修支撑，LLDPE将新增神华包头转产LLDPE影响。从供需面角度看，PP略强于LLDPE的情况仍有一定延续性，未来仍需重新平衡，两者强弱重新转换的关注点在于丙烯价格能维持多长时间的强势。

我们依旧认为后期供过于求局面将继续表现，主力合约仍有调整需求，维持逢高抛空思路。1605合约交割，仓单是否流入现货值得关注。昨日期货下跌后L1609合约贴水扩大至500元/吨以上，基差需要修复，挂住今日石化是否承压下调出厂价格，如LLDPE现货价格持稳，可择机少量介入买L1609空PP1609头寸。

期现：L1605较华北低端升水100元/吨，PP1605对华东低端贴水50元/吨。L1609较华北低端贴水545元/吨，PP1609对华东低端贴水109元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~50美元/桶区间。

下游利润好转，重新入市采购。

宏观预期大幅改善，提振远月价格。