中信期货金融期货（股指）日报20160517

尾盘放量飙升，维持谨慎判断

策略摘要

昨日A股尾盘放量飙升，沪指上涨0.84%至2850.86点，深指上涨1.55%至9910.08点，两市合计成交3616亿元。行业指数方面，有色金属、农林牧渔板块领涨，非银金融、银行、钢铁板块相对弱势，概念指数普涨，稀土永磁、锂电池指数表现活跃。沪港通资金结束净流出，融资融券余额六连跌，资金面未出现异动。

近期人民币汇率重启贬值通道，离岸人民币汇率一度突破6.55关口，资本外流压力引发资金面紧张，央行提前释放流动性应对可能存在的流动性问题。昨日央行开展MLF操作，投放资金2900亿元。考虑到其对冲性质，虽一定程度改善市场对流动性收紧的预期，但利好程度有限。

昨日沪指反弹并突破5日均线，显示企稳迹象。但我们认为短期投资者不宜过度乐观，三方面因素制约股市上涨空间。首先，4月经济数据普遍不理想，经济复苏预期减弱，盈利因子对估值提升空间有限;其次，社会融资规模以及M2增速较1季度大幅收窄，政策转向供给侧可能引发投资者对货币政策收紧的忧虑;最后，本月和下月大量限售股解禁到期，产业资本减持可能加剧市场恐慌，从而限制反弹力度。

整体来看，连续地量为市场反弹提供了一定契机，但基本面疲弱限制指数后续反弹幅度。短期来看经济数据疲软、流动性边际收紧和产业资本减持是市场反弹的三大阻力，在悲观预期改善前，投资者应以谨慎为主。建议投资者空仓观望，关注市场量能变化。

策略建议：

股指空仓观望，关注市场量能。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件。