中信期货黑色建材（煤炭）周报20160509

短期做空情绪释放 煤焦重回基本面

策略摘要

焦煤焦炭：短期做空情绪释放 煤焦重回基本面

本周观点：上周受钢材价格大幅下降及交易所风控因素的影响，JM1609、J1609一度暴跌，跌幅高达10.21%、11.11%。从基本面上来看，钢材价格走弱对黑色产业链商品上涨幅度行成了限制，但目前钢厂仍处于高产，对焦炭原料需要较为旺盛，煤焦整体供应紧张问题将持续，钢厂利润将进一步向焦化厂、煤矿转移，以带动原料端开工逐步增加。整体来看，目前现货市场煤焦需求依然较为旺盛，原料价格仍有上涨的可能。期货方面，煤焦持仓、成交量有所回落，短期做空情绪释放后，重回基本面可能性较大。

操作建议：煤焦9月多单续持。

重要监测点：

1、 主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存;

3、钢厂、独立焦化厂库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤：限产政策扩大 后期供应或偏紧

本周观点：上周动力煤随着黑色下跌情绪的释放而有所下跌，跌幅达4.68%，但从跌幅角度来看，仍为黑色系偏强品种。从供应端来看，五一之后鄂尔多斯地区煤矿已全部按276天新核产能领用煤管票，并严格控产，预计后期随着时间的推移，煤炭供应量的紧迫程度将逐步体现。需求端，5-6月份钢铁行业及水泥行业开工率提高，进而带动电力需求的增加，因此动力煤需求大幅下滑可能性不大。在社会各环节库存偏低的背景下，我们预计6-8月份动力煤价格随着季节性上涨的可能性较大。综合来看，动力煤短期走势仍受黑色整体氛围影响较大，但中长期走势仍以稳中偏强为主。

操作建议: ZC1609多单在370-380元/吨可再次买入。

重要监测点：

1、 环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;

2、 国内、国际海运价格;

3、 国际动力煤三港现货价格;

4、 环渤海各港口煤炭库存;

5、 沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 天气因素——气温回暖，用煤需求下降;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 煤企联合挺价——现货价格大幅度拉升;

4、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。