中信期货有色金属（铝）周报20160516

下游需求尚可沪铝震荡盘整

策略摘要：

重要的变化：

1. 货币政策有收紧迹象。中国4月社会融资规模7510亿元，预期13000亿元;4月新增人民币贷款5556亿元，预期8000亿元。4月M2货币供应同比12.8%，创10个月新低;预期13.5%，前值13.4%。

2. 工业数据不及预期。中国4月规模以上工业增加值同比6%，预期6.5%，前值6.8%。1-4月规模以上工业增加值同比5.8%，预期6.1%，前值5.8%。4月发电量同比下降1.7%，至4444亿千瓦。

3. 房地产数据一枝独秀。全国房地产开发投资同比名义增长7.2%，至2.54万亿元人民币;房屋新开工面积同比增长21.4%，至4.34亿平方米;商品房销售面积同比增长38.8%，至3.23亿平方米。

4. 美国5月7日当周首次申请失业救济人数29.4万，创2015年2月以来最高，预期27万。4月PPI环比0.2%，预期0.3%，前值-0.1%;同比0.0%，预期0.2%，前值-0.1%。

本周展望：

供给方面，上周有一家电解铝厂宣布投产、两家厂商宣布复产，总涉及年产能26万吨。铝价逐渐回落企稳至11000-12000元/吨水平，且此价格仍高于大多数厂商现金成本，因此不排除本周运行产能进一步扩张的可能性。需求方面，上周周初大跌后下游纷纷观望，周中价格逐渐走高，现货积极跟涨。短期内货源仍然偏紧，料下周期货贴水将得到一定修复。我们认为下游需求尚可，但同时市场观望情绪依然较浓。预计下周仍以震荡盘整为主。

操作建议：

沪铝连续上周触底后震荡盘整，持仓量止跌企稳。目前终端需求稳定，但期货价格下跌往往引发市场观望情绪，罕有逢低入场抄底者。目前多空分歧比较明显，预计下周仍将维持震荡盘整，因此我们建议本周投资者以观望为主，把握短时间大幅涨跌带来的反向操作机会。

风险点：

1. 下游、终端消费热度

2. 现货市场到货量、交易量

3. 美联储货币政策、美元指数