中信期货有色金属（铅锌）周报20160516

锌供应端收紧持续锌价有望继续向好

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据我的有色网数据显示，至5月9日，我国主要地区的锌锭库存为33.16万吨，环比下降1.59万吨，为连续第九周库存下降。尽管目前库存仍高于去年同期的31.83万吨的水平，但幅度已经逐渐收窄。

2. 中汽协数据显示，4月份国内汽车产销量分别为217、212.2万辆，当月同比分别增加4.3%，6.2%;累计同比增幅分别为876.02、865万辆，累计同比分别为5.8%、6.2%。4月份国内汽车产销增速较3月份略有放缓。

2.近期展望

由于基本面的差异，上周锌整体表现强于铅以及其它有色品种。从上周铅锌市场走势来看，中国宏观数据的影响也较为明显，而上周六公布的中国4月份信贷、房地产销售和土地成交等经济指标出现回调，或使本周初铅锌市场有所受压。此外本周将重点关注美国房屋数据以及美联储公布的4月货币政策会议纪要的影响。从基本面来看，锌基本面仍偏强，国内锌锭去库存趋势维持，锌矿全面去库存态势良好。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，供应压力凸显，河南地区企业库存高企。目前来看，锌受基本面偏强的提振，短期有望继续企稳走强，上方第一目标位分别为15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨，关注近日锌期货量仓配合情况。铅价方面，受制于偏弱的基本面，短期或维持低位震荡态势。

3.操作建议

内外铅暂时观望，内外锌多单持有，止损参考60日均线。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌库存的变化

3.铅锌矿山和铅锌冶炼企业的减产动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美国宏观数据和美联储公布4月货币政策会议纪要

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿库存

3. 国外嘉能可等矿企复产