中信期货金融期货（国债）日报20160512

市场流动性保持稳定，国债期货震荡

策略摘要

昨日期债市场价格不断震荡。5年期主力合约TF1609收盘报价100.29，下跌0.05%，日增仓1685手，持仓总量2.2万手，成交量0.7万手;10年期主力合约T1609报99.20，下跌0.05%，日增仓1365手，持仓2.5万手，成交量1.3万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160002.IB，IRR报-4.8415%，成交量20.8亿元;T1609最大成交量可交割券为160006.IB，IRR报0.2707%，成交量32.4亿元。

昨日央行进行了800亿元公开市场逆回购，实现当日200亿元资金净回笼。货币市场资金利率继续保持低位，在央行灵活的公开市场调控下，市场流动性继续保持稳定。昨日随着美国公布大豆预期产量将减少，国内部分农产品期货价格大幅上涨。或像4月份一样再度促使资金撤离风险事件频发的债券市场，流入商品市场，对国债期货市场产生一定压力。另一方面，国内股市昨日继续波动，继续利好利率债市场。

目前看来，对于未来经济形势预期的走弱加上稳定的通胀数据，继续为国债收益率维持低位提供支撑，并使得投资者避险情绪维持高位。稳定的市场流动性也减弱了国债收益率上行的压力。另一方面，央行不断在公开市场回笼资金，对期债市场价格上行继续形成一定阻力。同时商品市场和股市的波动则对国债期货市场带来一定不确定性。短期看来期债市场将处于震荡偏强格局。建议投资者多单轻仓参与，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

多单轻仓持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.股票市场成交情况;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.股市交易走暖，投资者情绪稳定造成的资金回流股市;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。