中信期货金融期货（股指）日报20160511_期货频道

期指企稳，短期仍居震荡格局

策略摘要

昨日两市企稳，沪指收于2832.59点，上涨0.02%，市场交投冷清，两市合计成交3460亿元。行业指数方面，综合、有色金属板块领跌，家用电器、食品饮料领涨。资金面，融资融券余额小幅回升，沪港通资金连续5日净流出，考虑到存量资金博弈现状，市场反弹空间有限。

昨日统计局公布通胀数据，CPI受食品类价格下行拖累，环比下滑0.2%，同比增速维持不变。CPI温和回升显示目前国内通胀压力不大，通胀上行对货币政策的掣肘有限。同时PPI同比跌幅继续收窄，随着工业企业利润回升，以及对原材料需求增加，PPI同比增速未来仍有修复空间。

从近期的整体政策预期和经济数据表现来看，政策重心仍将注重供给侧改革。基建、房地产对经济贡献有限促使管理层加快结构性改革，一季度固定资产投资完成额同比增速仅较去年年底上升0.7%，反映需求侧政策效用僵化。不过若清理僵尸企业加快，结构性改革推进的同时市场也存在一定波动，破产频发或导致相关行业信用评级下降，在债务杠杆依然偏高的情况下，债务违约事件或有增加可能。因此清理僵尸企业初期，市场情绪将有所波动。但从更长远的利益角度来看，随着结构转型的发力和政策效果的显现，经济预期将整体趋于乐观。

盘面上期指止跌企稳，但成交缩量，显示投资者抄底意愿不强。一系列迹象表明政策重心重回供给端，意味着经济短期面临阵痛，市场对股市偏好短期下行。但随着改革的深入，中期经济预期的改善将对市场起到支撑作用。建议投资者短期离场观望，耐心等待机会。

策略建议：

股指短期离场观望，耐心等待机会。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;