中信期货有色金属（镍）日报20160511

镍价小幅收涨 区间内行情持续

策略摘要

昨日LME市场镍价小幅震荡收涨至8700美元/吨，国内沪镍收于69310元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1606升水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力贴水400元/吨，期镍低位盘整，市场有少量甩货行为，贸易谨慎接货意愿较低，下游少量采购为主，主流成交区间为67600-68300元/吨。下午，期镍逐渐企稳，贸易商仍维持出货状态，初低价货外，其他接货寥寥，市场成交较弱，主流成交区间为67700-68300元/吨。

据SMM统计，全球前十大镍企2016年首季镍产量达29.08万金属吨(包含企业第三方供料产量)，较2015年第四季度环比下滑5.11%，较2015年同期小幅下滑0.74%。　其中环比增幅最大的是必和必拓，达31.58%至2万吨，减幅最大的是俄镍，环比下滑12.42%至6.36万吨。同比增幅最大的是英美资源，增长67.16%至1.12万吨，减幅最大的是中国金川，因中国联合减产的原因，同比出现18.34%的减幅至3.25万吨。

据新镍网统计，4月份国内镍铁实物吨总产量为55.32万吨，环比增加1.32%;折合金属量3.396万吨，环比增加9.20%。随着不锈钢价格产量增加以及镍铁价格的回升，企业复产也有所增加。

综合而言，有色黑色市场短期有企稳迹象，但整体格局依然偏弱。短期镍价继续维持弱势运行的态势，但除非宏观格局有继续恶化，否则我们并不认为镍价将创新低。操作上暂时观望为主。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度