中信期货有色金属（铝）日报20160511

现货成交略有回暖 期铝微幅盘整

策略摘要

昨日，沪铝开于11920元/吨，盘初横盘整理后空头集中平仓，价格上行触及11985元/吨后回调震荡，日间收于11910元/吨。夜盘低开于11875元/吨后强势上行，价格涨100元/吨后震荡回调，终收于11935元/吨。伦铝开于1561美元/吨，全天呈窄幅震荡行情，重心微微向下，终收于1559美元/吨。

现货方面，随着价格连续下跌，昨日华东地区成交情况略有好转，下游接货意愿转强;华南方面情况稳定，下游以按需采购为主。南储华东铝锭报价11960-12000元，均价11980元，较前一交易日跌400元。南储华南铝锭报价12170-12270元，均价12220元，较前一交易日跌320元。氧化铝方面昨日山西地区涨20元/吨，进口氧化铝涨4.5美元/吨。

行业方面，中电投下属某电解铝企业近期落实地方政府电价优惠政策，因此暂时取消停产计划，现运行年产能11.5万吨。山西某电解铝厂5月份将生产约3.5万吨电解铝，较4月增加5800吨。中国有色金属工业协会文献军周二表示，今年截至目前，中国铝产能重启状况有限;中国铝供应增度慢于需求增速。文献军表示，11,780-12,000元/吨的价格确保40-50%的生产商有利可图。

宏观方面，法国3月工业产出同比-0.8%，预期0.5%;德国3月工业产出同比0.3%，预期1.1%，环比-1.3%，创2014年8月以来最大月度降幅。德法工业数据低于预期。国内方面，中国4月CPI同比2.3%，预期2.3%，环比-0.2%，前值-0.4%;4月PPI同比-3.4%，预期-3.7%，前值-4.3%，4月PPI环比0.7%，前值0.5%。

综上所述，沪铝昨日多次向上冲击12000元/吨未果，全天呈震荡整理行情，但持仓量略有增加。价格下跌，但现货端并未出现抄底囤货行为，且社会库存下降速度进一步趋缓。我们维持近期铝价将偏弱整理的判断，操作上建议维持观望为主，前期空单可继续持有。

主要关注点：

1)美元指数走势和人民币汇率

2)铝现货成交情况、社会库存水平

3)终端消费需求热度

4)复产产能到货情况