中信期货黑色建材（煤炭）日报20160511

煤焦现货稳定 期价震荡加剧

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日煤焦震荡回升，目前供应紧张依然持续，现货较为坚挺，两品种期价均处于贴水格局。考虑到近日钢价连续下挫，带动黑色板块整体走弱，再加上本周宏观经济数据频出，系统性风险增加，预计短期煤焦宽幅震荡概率加大。

操作建议：煤焦9月暂观望。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日动力煤震荡回升，目前从供应端来看，五一之后鄂尔多斯地区煤矿已全部按 276 天新核产能领用煤管票，并严格控产，预计后期随着时间的推移，煤炭供应量的紧迫程度将逐步体现。需求端，5-6 月份钢铁行业及水泥行业开工率提高，进而带动电力需求的增加，因此动力煤需求大幅下滑可能性不大。在社会各环节库存偏低的背景下，我们预计 6-8 月份动力煤价格随着季节性上涨的可能性较大。综合来看，动力煤短期走势仍受黑色整体氛围影响较大，但中长期走势仍以稳中偏强为主。

操作建议： ZC1609 多单在 370-380 元/吨可再次买入。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。