中信期货有色金属（铅锌）日报20160510

中国贸易数据低于预期 铅锌震荡下调

策略摘要

铅锌品种： 锌价高位大幅回调 但对其进一步下探空间偏谨慎

昨日整体商品氛围仍偏空，日内沪市铅锌在铜博士的领跌下，也跟随偏弱下调，沪锌指数一度回调14650元/吨的相对低位，但沪市铅锌相对抗跌，之后缓慢回弹，至收盘时沪锌跌幅收窄，沪铅小幅企稳，指数分别收于14730元/吨和12965元/吨。夜间，沪锌跌势放大，收跌2%以上至14560元/吨，沪铅抗跌，仅小幅收低。外盘方面，伦锌一路下探，收跌2.63%至1833美元/吨，伦铅也小幅收跌0.75%至1729美元/吨。整体来看，内外锌价高位回调态势明显，铅价震荡略弱，抗跌性较明显。

中国4月贸易数据表现低于预期，市场解读为偏利空，加上黑色板块继续大幅下挫以及美元指数的进一步走强，对有色金属市场信心继续形成压制，内外铅锌价格呈现震荡偏弱态势。从基本面来看，锌基本面仍偏强，国内锌锭去库存趋势维持，近日锌价的回调带动下游采购有所上升。铅基本面偏弱，国内下游十分疲弱，供应压力凸显，河南地区企业库存十分高企，但上周铅价的下挫已释放了一定的风险。目前来看，短期铅锌价格受宏观利空的影响相对较大，但对于锌价继续下探的空间我们持谨慎态度，下方进一步关注60日均线支撑位的表现，以及关注近日锌期货量仓配合情况。铅价方面，受制于偏弱的基本面，短期或低位震荡调整。

操作上，内外铅锌暂时观望。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外锌矿供应情况

4.中国4月份通胀等数据